什么是货币政策摘要.PDFVIP

基 础 归 返 什么是货币政策？ Koshy Mathai 货币政策是依据许多原则制定的。但无论它以什 转。加上对消费者可能不会以所希望的方式对财政刺 么面 目出现，都殊途同归，即都被用于调整经济中的 激手段作出回应的担忧 （例如，他们可能不会因为减 货币供应，从而达到控制通货膨胀和稳定产出这两个 税而增加消费，而更有可能把钱存起来），我们不难 目标的某种结合。 理解为什么货币政策普遍被视为衰退时期捍卫经济稳 大多数经济学家可能会同意，长期内产出是固定 定的首选工具。 （实行固定汇率制的国家不在其列， 不变的，因此货币供应的任何改变只会引起价格的变 在这些国家，货币政策完全与汇率目标相联系。） 化。但是短期内，由于价格和工资往往不会立刻得到 调整，货币供应的改变会影响到货物与服务的实际产 独立的政策 量。这就是货币政策成为实现控制通货膨胀和维持增 长这一双重 目标的有力政策工具的原因，此类政策一 尽管货币政策是政府最重要的经济手段之一，但 般是由诸如美联储或欧洲中央银行这样的中央银行机 大多数经济学家仍然认为其最好是由中央银行 （或者 构制定的。 类似的机构）来制定，这些机构应独立于民选政府。 当经济萧条时，消费者的支出与往常相比大大减 这种信念来自于大约30年前的一项学术研究 , 该研究 少；商业生产下降，龙头企业裁减员工、停止对新产 强调了时间不一致性的问题 。不太独立于政府的货币 能的投资 ；外国对本国出口的需求也会下降。简言 政策决策者可能会发现，承诺通过降低通货膨胀来保 之，总需求下降。政府可根据经济走势采取反向的应 持消费者和企业较低的通膨预期这种作法更有利。但 对政策。货币政策常常成为反周期的可选工具。 在后来，为了对其后的发展作出回应，他们可能会发 此类反周期政策可能会导致产出 （以及就业）出 现很难坚持不扩大货币供应， 这就会带来突如其来的 现预想中的扩张。但是，由于货币供应增加，这可能 通胀。这种意外的结果可能最初会通过使劳动力价格 还会导致物价上涨。当经济接近满负荷生产时，增加 相对便宜(工资变化缓慢)而促进产出，并且还可能会 的需求会给投入成本 （包括工资）形成压力。而当工 使政府债务的实际价值 （或者说经通货膨胀调整后的 人用其增加的收入购买更多的货物与服务时，就会进 价值）减少。但是人们可能很快就会认识到通货膨胀 一步哄抬物价与工资的上涨，推动一般意义上的通货 的倾向，并逐步提高他们对价格上涨的预期，从而使 膨胀——而这正是决策者通常力图避免的结局。 决策者更加难以实现低通货膨胀的目标。 为了克服时间不一致性的问题, 一些经济学家建 双重目标 议决策者应该承诺制定一个规则，在调整货币政策时 完全摈弃随意性。然而实践证明对此类 （可能是复杂 此时，货币政策的决策者必须对价格与产出的双 的）规则作出可信的承诺十分困难。一种替代的解决 重 目标加以平衡。然而，即便仅仅把控制通货膨胀作 方案是将货币政策制定权授予一个与大多数政治程序 为 目标的央行 （如欧洲中央银行）通常也承认，其同