第九章 0010.pptVIP

解：①继续用旧设备的年现金流量： NCF1-5＝[100000-(60000＋8000)]×（1-25%）＋8000 ＝32000（元） ②更新为新设备的现金流量： NCFo＝-120000＋20000-[20000-（80000-40000）]×25% ＝-95000（元） NCF1-4＝[160000-(80000＋20000)]×（1-25%）＋20000 ＝65000（元） NCF5＝[160000-(80000＋20000)]×（1-25%）＋20000＋20000 ＝85000（元） ③比较两种方案的净现值大小 继续用旧设备的净现值=32000×（P/A，6%，5）=32000×4.2124=134796.8（元） 更新为新设备的净现值=-95000+65000×（P/A，6%，4）+85000×（P/F，6%，5） =-95000+65000×3.4651+85000×0.7473=193752（元） 因此，应当更新设备。 * 该题也可以采用差量分析法进行计算，用ΔNCF表示新设备年现金净流量与旧设备年现金净流量之差，用ΔNPV表示新设备年现金流量的净现值与旧设备年现金流量的净现值之差。 ΔNCFo＝-95000-0=-95000（元） ΔNCF1~4＝65000-32000＝33000（元） ΔNCF5＝85000-32000＝53000（元） ΔNPV＝-95000+33000×（P/A，6%，4）＋53000×（P/F，6%，5） ＝-95000+33000×3.4651＋53000×0.7473＝58955.2（元） 因为ΔNPV＞0，故应更新设备。 * （二）新旧设备可使用年限不相等 某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：（万元） ? 旧设备 新设备 原值 2200 2400 预计使用年限 10 10 已经使用年限 4 0 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 假设备该企业要求的最低报酬率为15%，不考虑税收问题，请分析是否应予更新。 * 解：（1）更新决策的现金流量分析 继续使用旧设备，第1~5年的付现成本为700万元，第6年的付现成本为500万元（700-200）； 更换成新设备，第0年的付现成本=2400-600=1800（万元） 第1~9年的付现成本为400万元 第10年的付现成本为100万元（400-300）； （2）比较不同方案平均年成本的大小 * 二、资本限量决策 资本限量决策的基本程序是： 1.先计算出所有方案的净现值及现值指数； 2.选择净现值大于等于0或现值指数大于等于1的方案为备选方案； 3.在资本限量内对各种备选方案进行组合，计算出各种组合的净现值或现值指数； 4.接受净现值或现值指数最大的投资组合。 * 关于项目投资决策评价指标的运用，一般来说有如下规律： （一）单一独立投资项目的可行性评价 1.若同时满足各指标决策标准，则方案可行。 2..若同时不满足各指标决策标准，则方案不可行。 3.若动静态指标评价发生矛盾，以动态指标结论为准。 4.用贴现评价方法对独立项目评价会得出相同结论。 * （二）多个互斥方案的比较和优选 1.净现值法、现值指数法适用于原始投资相同，计算期相等的多方案决策。 2.原始投资不相同，但计算期相同时，可用差额投资内部收益率法或年等额净回收额法。 3.计算期不相同时可用年等额净回收额法或最小公倍数法。 （三）多个投资方案组合的决策 1.若资本总量不限，则所有符合项目全选。 2.若资本有限量，可用净现值合计和加权平均现值指数判断。 * 第九章 项目投资管理 第一节　项目投资概述　　 第二节　现金流量　　 第三节　项目投资决策的方法　　 知识目标、能力目标　　 第四节　项目投资决策的实例　　 * 知识目标：了解项目投资的概念、种类和程序，理解项目计算期及资金特点，理解现金流量的假设、现金流量的内容，掌握现金流量的计算，掌握静态评价法、动态评价法的决策方法，了解风险评价法，掌握固定资产更新以及限量资本情况下的投资项目决策 能力目标：能解释项目投资决策使用现金流的原因，能应用静态评价法对项目投资决策作出可行性分析，能应用动态评价法对项目投资决策作出可行性分析，能比较新旧固定资产孰更经济，能选出限量资本情况下的最优投资组合。 * * 第一节 项目投资概述 一、项目投资的概念和种类 （一）项目投资的概念 广义的投资是指人们的一种有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取所期望的报酬。 投资可分为对内投资和对外投资。 * 第一节 项目投资概述 会计学中所指的投资是对外