科尔尼论丛尽职调查考虑运营,在并购过程中探寻“速赢.docVIP

尽职调查：考虑运营 在并购过程中探寻“速赢”价值 随着理想的收购目标的减少、信贷市场从紧、成交价格飙升，希望进行兼并和收购的公司必须确定他们瞄准的目标是可以创造，并迅速创造价值的。由于成功的兼并与营运知识以及商业知识紧密相关，因此越来越多的买家在进行战略尽职调查的同时还开展了营运尽职调查，以充分了解目标公司的价值所在，并且找出阻碍企业发展的潜在制约因素。 尽职调查在兼并和收购中非常关键，因为它能同时确定企业创造价值的潜力和收购价格。大多数收购者会进行战略尽职调查——审核务及商业数据——以期在交易前对目标公司的现有状况和潜力进行评估。如今，越来越多公司同时也开展营运尽职调查，以便尽早获益，同时对负面因素防患于未然。 首推着：私募基金公司永远地改变了并购的历史。他们提高了行业标准，使得今天的交易迅速体现价值。私募基金公司过去常常采用金融工程和其它杠杆手段，但是由于法规调整与收购价值倍数的日益攀升，这些手段渐渐失去其吸引力。许多私募基金公司开始探索更为主动，并能创造短期价值的技术。（见图1）。私募基金公司通过营运尽职调查，在成交后迅速发现创造短期价值潜力，比如切实的开源节流，以减少相关风险。 如今，传统的公司都追随者私募基金公司的步伐，开始进行营运尽职调查，将其作为对战略尽职调查的补充，而营运尽职调查同时也成为合并的标准评估程序之一。其中一个案例就是2005年宝洁公司（PG）和吉列公司