股票场外交易市场法律规制研究.pdf

过对比研究，分析了存在的差异：美国股票场外交易市场法律规制对于发 行人的信息披露要求不断增加，对于经纪／交易商的行为也有专门的规制； 我国台湾地区股票场外交易市场的法律规制主要集中在对于信息披露和对 推荐券商、经纪商、自营商资格的规制上；我国大陆地区场外交易市场的 法律规制主要集中在对主办券商、主办报价券商的资格要求上，对于信患 披露的要求与上市公司趋同。 第四部分基于对法律规制理念和内容的比较分析，提出了“统一监管 下的全国性场外交易市场”法律规制创新的目标。分析了股票场外交易市 场法律规制创新的契机：股票流通陛取得的共识为法律规制理念的更新提 供了条件；政策规划的明确要求使得法律规制的创新不得不为；法律层面 相关规定的进一步明晰为法律规制的创新提供了依据；券商综合治理工作 的全面完成为法律规制的创新奠定了基础；公开发行不上市股票的大量产 生将使法律规制的创新更具现实意义，o监管能力的增强使证监会有能力进 行系统化的法律规制创新。深入归纳了股票场外交易市场法律规制更新的 障碍：对风险和市场功能的片面认识是阻碍股票场外交易市场法律规制理 念更新的最大障碍；交易机制的不明确导致法律规制的重点难以确定；股 4 票场外交易市场是否应该进一步分层不明确导致法律规制的内容及程度不 明确。在对法律规制创新的现实条件从正反两个方面做了全面分析之后， 提出了股票场外交易市场法律规制创新的对策：从更新对于风险和场外交 易市场功能的认识入手，促进法律规制理念的更新；以非上市股票统一托 管为基础推动全国性场外交易市场的建立，奠定法律规制的基础；明确市 场层次和交易机制，使得法律规制的程度、重点得以明确；以信息披露规 制和券商行为规制为重点，设计法律规制的主要内容。 关键词：场外交易股票场外交易市场法律规制 嘶S廿hesisincludesintrodt蜘onandtext．n℃textisdividedintofour 岫isa晰ef鲫mlIla巧iIl唧parL parts, file ，nleinmxtuctionthecontext and explains ofsubject-choosingsignificance IVlzaketclear ofthe0TCShare it器‘‰m撇inwhich l嘲llation bydefining thenon-listedshalesare flaeSham exehmagedby main iI】：呶池cesthe ofthis exchange’．Meanwhile,itt110u对如andmethodology thesiSl fist the Marketand the 1lle o删inesa陀Share its嗣那l碰伽in part USA, the ProvinceChinaandMainlandofChina．It introduct嚣fl,,e Taiwan of briefly Mmketthe