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富国分级:肥了公司,坑了谁? 　　对于富国而言，分级基金具有非常重要的地位，但其所创造的利润却与收取的管理费严重不成比例 1元管理费，换回26.62元亏损――这是怎样的生意？ 富国基金亮出了答案 3月27日，富国旗下74只基金发布2016年年报，该74只基金共收取管理费17.76亿元，为投资者创造的利润则是-290.09亿元。换句话说，投资者每缴纳1元管理费，换回的是16.33元亏损 值得一提的是，在上述17.76亿元管理费中，有35.64%（6.33亿元）来自11只分级基金，后者同期为投资者创造的利润是-168.48亿元，合每1元管理费对应26.62元亏损 收益与管理费之比是衡量基金公司投资管理水平的重要指标，数值越高，一般意味着其投资管理水平越高，反之亦然。从已披露的数据上看，在2016财年的这一指标上，富国极有可能垫底 截至3月28日，包括富国在内，博时、华夏、国泰、嘉实、汇添富、工银瑞信、广发、大成、财通、安信、宝盈、北信瑞丰等40余家基金公司旗下超过2000只基金――其中包括63只分级基金――已经发布2016年年报 《证券市场周刊》记者基于Wind资讯得出的统计结果是，就已公布年报的2000多只基金而言，投资者每缴纳1元管理费，对应大概1.63元亏损；就已公布年报的63只分级基金而言，每缴纳1元管理费，对应的是0.47元亏损。显然，无论是就一般情况还是仅就分级基金而言，富国的这一指标都大大低于均值 富国基金成立于1999年4月，是“老十家”之一，申银万国、海通证券、加拿大蒙特利尔银行、山东省国际信托投资公司等四大股东的持股比例分别是27.775%、27.775%、27.775%、16.675%。截至3月28日，富国旗下公募基金资产管理规模为2100亿元，在116家基金公司中排名第14位 1元管理费=26.62元亏损 在富国旗下11只分级基金中，贡献管理费最多的是富国中证军工指数分级，计1.97亿元，同期利润为-77亿元，合每1元管理费对应39元亏损。这只基金是富国旗下、同时也是市场上规模最大的分级基金 富国中证军工成立于2014年4月，是富国成立的第五只分级基金，首募规模为265亿元，管理费率为1.0%，业绩基准为“中证军工价格指数收益率×95%+人民币活期存款利息（税后）×5%”。2016年年报显示，这只基金成立以来的份额净值增长率为64.24%，同期业绩基准收益率则达到82.65%；基金业绩大幅跑输业绩基准 截至2016年12月31日，富国中证军工下属的军工分级份额为107.76亿份，军工A、军工B的份额皆为26.17亿份；同日基金资产净值为166.31亿元，较首募规模缩水近百亿元，份额净值为1.039元；军工A、军工B的份额净值分别为1.002元、1.076元 富国国企改革指数分级在2016年贡献的管理费仅次于富国中证军工，计1.51亿元，同期利润为-29.62亿元，合每1元管理费对应19.62元亏损 这只基金成立于2014年12月，是富国成立的第八只分级基金，首募规模为207亿元，管理费率为1.0%，其业绩基准为“中证国企改革指数收益率×95%+人民币活期存款利息（税后）×5%”。2016年年报显示，其成立以来的份额净值增长率为-6.61%，同期业绩基准收益率为-0.50%；同样跑输基准 截至2016年12月31日，富国国企改革指数分级下属的国企改革份额为109.44亿份，国企改A、国企改B的份额皆为27.29亿份；同日基金资产净值为140亿元，尽管较首募规模缩水67亿元，仍是富国旗下规模第二大的分级基金；下属国企改A、国企改B的份额净值分别为1.002元、0.706元 事实上，富国旗下分级基金最让人感到惊讶的一点是，贡献管理费的多寡与所创亏损的大小竟然呈正相关关系；换句话说，收取管理费越多的分级基金，亏损也越严重。例如，富国创业分级贡献的管理费排名第三，计7896万元，其亏损额也排在第三，计23.17亿元；富国中证移动互联网贡献的管理费排名第四，计5723万元，其亏损额也排在第四，计11.17亿元 谁在投资富国分级B？ 对投资者来说，富国中证移动互联网同时也是富国旗下投资风险最大的分级基金。3月29日，这只基金发布了当月第21份风险提示公告，提示投资者注意，当互联网B的基金份额参考净值低至0.250元或以下时，移动互联、互联网A、互联网B将进行不定期份额折算，要“警惕可能出现的风险” 富国中证移动互联网成立于2014年9月2日，是富国成立的第七只分级基金，首募4.1亿份；不过，当下属互联网A、互联网B于9月15日上市?r，份额总额突然降至3亿份，其中移动互联2.25亿份，互联网A、互联网B各0.38亿份，份额净值都是1.002