第6章-筹资析与决策.ppt

6.1.2 筹资渠道与方式 1）筹资渠道 筹资渠道，是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与流量。目前我国企业筹资渠道主要包括： ①国家财政资金；②银行信贷资金；③非银行金融机构资金；④其他企业资金；⑤居民个人资金；⑥企业自留资金 2）筹资方式 筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有：①吸收直接投资；②发行股票；③银行借款；④商业信用；⑤发行债券；⑥融资租赁。 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。 6.2 资金需要量的预测分析 6.2.1 销售百分比分析法 是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。常用的比率预测法是销售额比率法，它是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。 【例题】某公司2004年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2004年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表会计等式：资产（资金占用）=负债+所有者权益（资金来源）　　对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的所有者权益　　　对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益1.增加的资产 变动性资产：货币资金、应收账款、存货等非变动性资产：短期投资、长期股权投资、长期债权投资、无形资产等。增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比　　　　　　　 　2.增加的负债 随着销售规模的扩大，负债总额也会增加，但不一定是所有负债项目都增加。根据负债项目是否会随着销售规模的扩大而增加，可把全部负债项目分为变动性负债和非变动性负债。　　变动性负债：应付账款、应付票据、预收账款等　　非变动性负债：银行借款、发行债券、融资租赁等。 增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 （3）增加的留存收益　增加的留存收益=预计销售收入×计划销售净利率×留存收益率　　　　　　　　　= （4）对外筹资需要量 对外筹资需要量=（变动资产销售百分比×新增销售额）-（变动负债销售百分比×新增销售额）-[预计销售额×计划销售净利率×收益留存比率]  例题： 对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 =（1000×20%）×（100+200+300）/1000 -（1000×20%）×（40+60）/1000 -　1000×（1+20%）×10%×（1-60%） 　　　　　 =120-20-48=52（万元） 6.2.2 资金习性预测法 资金习性：资金的变动与产销量变动之间的依存关系。 　按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 总资金习性模型：y=a+bx　　Y――资金占用量　　a――不变资金　　b――单位变动资金　　x――产销量　　通过资金习性模型，可以看出只要已知a、b，根据预测期的产销量x，即可得出资金占有量。根据确定a、b的方法不同，资金习性预测法又分为高低点法和回归直线法。 1）高低点法 　这种方法，选择业务量最高最低的两点资料，应用下列公式计算a、b：  　b计算出以后，代入高点公式或低点公式，即可计算出a。 2）散点图法 3）回归分析法 　　资金习性模型：y=a+bx 6.3 筹资方式的比较分析 利用Excel提供的函数和计算功能，可以建立有关筹资方式的各种模型，通过对比分析，选择合理的筹资方案。筹资分析与决策模型主要包括： 1．长期借款基本模型 2．长期借款双变量分析模型 3．租赁筹资模型 4．租赁筹资与举债筹资的比较分析模型 1．长期借款的种类 （1）长期借款按提供贷款的机构可以分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款。 （2）长期借款按有无抵押品担保划分，可以分为抵押贷款和信用贷款。 （3）长期借款按其用途划分，可以分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等。 2．长期借款的程序（以向银行借款为例） （1）企业提出申请 （2）银行进行审批 （3）签订借款合同 （4）企业取得借款 （5）企业偿还借款 1.债券价值计算 (1)公式 债券价值 是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。 债券价值= 未来收益现值 “收益”界定：利息和本金 债券估计的基本模型： 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期偿还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是： （2）例子 发行5年期、面值为1000元的债券，票面利率设计为10％，每年付息一次，如果同期同类债券的市场利率为10％，则该债券的价值应