关注金螳螂、东方园林等细分行业景气超预期的优质龙头公司.PDFVIP

2010 年 3 月 1 日 行业研究 ·建筑行业 建筑工程行业 2010 年 2 月跟踪报告 关注金螳螂、东方园林等细分行 强于大市 （维持） 业景气超预期的优质龙头公司 投资要点 中信证券国际研究部  基建投资热情不减。2010 年 1 月完成交通固定资产投资 563 亿元，同比增 潘建平 长 113.3%，其中公路固定资产投资 504 亿元，同比增长 113.0%。由于基数 电话：021 较低原因，增速均大幅上升。1 月全国铁路完成固定资产投资 322 亿元，同 邮件：pjp@ 比增长73.4%，增速较2009 年 1-12 月增加 4.3 个百分点。铁路基本建设投 资 233 亿元，同比增长 53.1% 。从2009 年铁道部完成铁路基建投资判断， 我们预计 2010 年将在 2009 年投资基础上再增长 20% 以上。 相对指数表现  对外承包工程情况良好。今年 1 月，中国对外承包工程业务完成营业额 50.6 中标300 建筑业 亿美元，同比增长 79% ；新签合同额 140 亿美元，同比增长 12.2%，虽然 5 同比基数提高致新签合同增速放缓，但我们认为未来仍可保持较好增长。 0 -5  建材价格略有下降。水泥价格受施工淡季影响价格略降，钢材价格受库存 -10 较高影响有所回落，短期预计将保持平稳。 -15 100104 100113 100122 100202 100211  受消费升级、行业集中度提升等诸多因素作用，细分行业龙头公司 2010 年 初订单情况超市场预期 1 倍以上。一方面是细分行业的景气高涨，另一方 资料来源：中信数量化投资分析系统 面由于龙头公司品牌、资金实力显著强于业内其他公司，正享受超行业平 均水平的订单和业绩增长，如建筑装饰行业龙头公司金螳螂、洪涛装饰及 行业表征指标 近期可能上市的浙江亚厦装饰，主营市政园林和休闲度假园林绿化工程的 行业表征指标 指标走向 东方园林等公司均值得重点关注。 行业景气趋势 →  潜在风险因素：经济复苏后刺激投资政策弱化、多元化经营、原材料价格 行业利润增长率 → 大幅波动、汇率大幅波动、应收帐款坏账、海外经营和安全生产等风险。 行业估值水平 19 （PE ）  投资策略：重点关注两铁、金螳螂及东方园林。除关注细分行业景气高涨