企业评价模型运用于营建业之研究与实证.PDF

中國土木水利工程學刊 第二十一卷 第三期 (民國九十八年) 陳金諾、蔡智恆、蔡長泰：滯洪池設置對降低南科周邊地區淹水潛勢之分析 275 Journal of the Chinese Institute of Civil and Hydraulic Engineering, Vol. 21, No. 3, pp. 275–284, 2009 企業評價模型運用於營建業之研究與實證 1 2 3 3 4 曾惠斌 荷世平 宋秋緯 蔡榮根 楊宜軒 關鍵詞： 評價模型、營建業、財務困境、公司價值。 摘 要 傳統企業評價模型常用於評價成長性較高的產業及公司，營建業易受經濟 不景氣的影響而發生財務困境，其評價方式極少見於前人之研究文獻中。本文 針對五種傳統評價模式加以修正，以期能適用於營建業的評價。並利用預測績 效指標找出營建業中對權益證券市價最具解釋能力的評價模式，同時以個案公 司實例加以實證。結果顯示營建業之最適評價模式為市價淨值比法；營收成長 較邊際利潤率成長對提升公司價值貢獻較大；在不景氣期間，增加目標投資率 不但無法讓公司成長，反而降低現金流量進而降低公司價值。 AN EMPIRICAL RESEARCH OF VALUATION MODELS FOR THE CONSTRUCTION INDUSTRY Hui-Ping Tserng S. Ping Ho Chiu-Wei Sung Lung-Ken Tsai Yi-Hsuan Yang Department of Civil Engineering National Taiwan University Taipei, Taiwan 10617, R.O.C. Key Words : valuation model, construction industry, financial distress, company value. ABSTRACT TAO Traditional valuation models are often used to evaluate companies with high growing potentials. However, the construction industry is vulnerable to the influence of an economic downturn and might result in a financial dis