第六部分资本市场估价与财务预测试卷.ppt

分析师预测与随机游走模型的比较 上述公式中， 表示分析师关于i 公司的财务预测值。MABE指标和MSE指标反映了预测的绝对误差，AVE指标反映预测偏差的方向性，即在发生预测偏差的情况下，是倾向于乐观还是悲观。 下表列示了分析师与随机游走模型关于2006年净利润预测的误差比较。 该表中可以看出，从绝对误差来看，分析师的预测效力要高得多。从平均预测来看，总体上，分析师预测偏于乐观，而随机游走模型偏于悲观。这一结果基本上和大样本研究所发现的规律相一致。 分析师预测与随机游走模型的比较 2006年度净利润的预测效力比较 预测方式 MABE MSE AVE 分析师预测 0.0789 0.0288 （0.0330） 随机游走模型 分析师关注公司（公司数：721） 0.1649 0.1028 0.0462 无分析师关注公司（公司数：783） 0.3037 0.4666 0.112 分析师预测可靠性的影响因素 上述结果显示，分析师的预测效力整体优于随机游走模型，但这并不意味着分析师的预测是完全一致的。事实上，不同的目标公司、不同的分析师、不同的时点，分析师的预测偏差都存在明显的差异。 下图是关于中国平安与中国人寿两家公司的分析师盈利预测，通过比较可以清楚地看出这一点，分析师对中国人寿2007年净利润的预测准确度明显低于中国平安。 那么哪些因素会影响分析师的预测偏差大小呢？首先，是预测的窗