中国经济评论龙年集萃.PDF

2013 年2 月5 日 中国经济 中国经济评论龙年集萃 中国经济评论 自序 分析师: 徐高 在我看来，写作是经济分析的必要一环。脑海中对问题的理解 010 往往有如泼墨山水画，虽有意境，但写实不足。而一篇文章就像工 gaoxu@ 笔白描，必须通过对细节的严谨描绘来表现整体大局。从这个意义 执业证书编号： S0930512080004 来说，写文章是一个升华的过程。落笔时，脑中看似严密的分析变 得逻辑不清、证据不足是常有的事。这反过来会促进研究的推进， 思维的深入，最终形成完整的说理链条。经过了这样的过程（其中 可能会有多次反复），才算得上对一个问题有了透彻的了解。 正因为此，加入光大证券以后，我以一周一篇的频率持续撰写 ‚中国经济评论‛系列文章，对经济中的重大问题提出自己的看法。 至今已经累积了近百篇。文章的写作过程虽然辛苦，但我也从中获 益良多。令人欣慰的是，这些文章中的绝大多数都经受住了时间的 考验，现在读起来仍有一定的价值。更重要的，这些文章看似散乱， 但组合起来呈现出了一个统一分析框架的大致轮廓。我对中国经济 长、中、短期不同问题的答案都来自于这个框架。 为了方便查阅，更是为了与大家分享过去一年研究中国经济的 心得，我在这里选出了主要发布于龙年的 30 篇代表性文章，按照 宏观分析、消费转型、宏观政策、经济周期、稳增长、通胀、人民 币、金融改革、2013 前景这九个主题重新编辑排版，整理成册。文 章内容都保持初次发布时的状态不变，只对那些容易引起混淆的时 间描述做了修改（比如将某些文章中的‚今年‛改成了‚2012 年‛）。 在每个专题的开头，还有文章内容及写作背景的简短介绍，以方便 读者阅读。希望这本小集子能够对大家有所帮助。 蛇年降至之时，与诸君共勉。 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告 2013-2-5 中国经济评论 内容目录 专题一：宏观分析 1 * 上帝的归上帝，凯撒的归凯撒 2 专题二：消费转型 5 * 拆分国资委，推进消费转型 6 消费转型是什么？ 12 消费转型如何推进？ 14 中国消费不足吗？来自‚世界末日‛的启示 16 专题三：宏观政策18 没有政策就没有底 19 * 经济减速，政府的容忍底线在哪里？ 22 * 政策中的三种博弈 25 该想想政策市之外的东西了 28 * 调控不是堆沙堆 30 专题四：经济周期32 * 我们为什么不谈经济周期，只讲政策？ 33 二级火箭尚未启动 36 二级火箭怎样启动？ 38 专题五：稳增长40 该不该再用凯恩斯的药方? 41 * 为什么不向亚特兰蒂斯出口？ 43 * 农村老人进城是关键——理解‚新型城镇化‛ 45 * 房价上涨的神话与现实 49 * 中国交通基础设施远未修够 52 专题六：通胀55 * 猪价拐点年中将至 56 * 美国旱灾对中国通胀的影响有多大？ 58 专题七：人民币60 * 人民币到均衡汇率了吗？ 61 * 象征意义大于实际——评人民币汇率日内波动上限扩大至 1% 66 专题八：金融改革68 * 理解中国的影子银行 69 敬请参阅最后一页特别声明