成交逐步回暖,期权迎来第九个行权日.PDF

[table_page] 衍生品研究报告 bodon [table_subject] 2015 年11 月26 日 证券研究报告—衍生品双周报 成交逐步回暖，期权迎来第九个行权日 期权双周报（11.12-11.25 ） [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：奕丽萍 ◎投资要点： 执业证书编号：S0890515090001 电话：021 现货、期货市场回顾。过去的两周，50ETF 现货和上证50 期货窄幅震 邮箱：yiliping@ 荡，日间涨跌幅只有1%左右。 研究助理： 程靖斐 期权市场成交量、持仓量、涨跌幅概览。50ETF 期权迎来了第九个行 电话：021 权日，行权日当天认购期权行权8761 张，认沽期权行权4585 张，与上一行 销售服务电话： 权日相比行权数量均有所上升。根据行权日当天50ETF 的收盘价（2.454 ）， 021 我们统计了平值期权（行权价为2.45 的认购和认沽合约）的行权概率。同样 相关研究报告 是平值期权，有 12.63%的认购期权选择了行权，而认沽期权选择行权的只有 6% ，市场中大部分的理性投资者对后市短期看好。50ETF 期权在这两周日均 [table_product] 1 《期权希腊字母深度解读》2015.11.24 成交190034 张，比上一周期上升了18.63%，其中认购合约日均成交106571 2 《交割月临近，国债期货震荡上行》 张，认沽合约日均成交83463 张。PUT-CALL 比率方面，维持在67%到92% 2015.11.22 之间。近月持仓量最大的是50ETF 购 11 月2.6 合约，持仓量于 11 月17 日 3 《成交量创历史新高，看涨期权波动率 达到22526 张。临近到期的一周内，近月合约价格大幅下降。 跃进式上升》2015.11.17 动态ATM 波动率分析。认购和认沽合约的 ATM 波动率显著下降，接 4 《利空纷至，国债期货震荡下行》 近历史低位。目前认沽合约的隐含波动率略高于认购合约，不同合约月的ATM 2015.11.15 隐含波动率非常接近。从11 月12 日到11 月25 日，认沽期权平价合约的行 5 《市场观望，收益凭证发行持续萎缩》 权价区间从2.4 到2.45 ，认购期权平价合约的行权价区间从2.45 到2.5 ，认 2015.10.30 购期权波动率基本处于 13.93% 和 33.86%之间，认沽期权波动率基本处于 6 《期权迎来第八个行权日，成交量大幅 2.28% 和38.45%之间。 攀升》2015.10.29 期权套利机会统计。我们根据WIND 提供的日内TICK 级数据，对期权 7 《从债市负信用利差，看报价系统质押 平价套利以及箱体套利机会进行统计。箱体套利机会出现的次数及收益率大于 的巨大空间》2015.10.16