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钢铁行业资本结构及经营绩效探析 　　摘要：产能过剩是中国“供给侧”最大的问题，也是造成供求不平衡的最主要原因。随着经济增速的放缓，我国钢铁行业产能过剩矛盾日益突出。以钢铁行业的上市公司为例，探讨了在“供给侧改革”实施的背景下钢铁资本结构与经营绩效之间的关系，提出了相关政策建议 关键词：供给侧改革；产能过剩；资本结构；经营绩效 中图分类号：F2文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki2017.04.007 随着经济增长速度的放缓，我国工业行业产能过剩矛盾日益突出。“供需不匹配”成为当前社会急需解决的问题之一。在这样一个社会环境下，“供给侧改革”被提上议事日程。国家主席习近平提出，我国应着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给的质量和效率，为可持续经济发展提供增长新动力。因此，如何顺应时代的发展，制定出一个正确的、适合本公司发展的债权结构，成为当前社会亟需解决的问题之一。本文以供给侧改革为背景的条件下，把产能过剩行业的上市公司作为研究对象，来进行资本结构与经营绩效的实证分析 1钢铁行业上市公司资本结构现状分析 1.1钢铁行业发015年数据，分析其资本结构 1.2.1负债结构分析 债权结构是公司资本结构的重要组成部分，它是指在保证公司正常经营的基础上，为了降低资本成本，达到公司利益最大化而借入资金的期限结构和利率结构等。该指标数值大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分。另一方面债务太多，会影响企业的筹资能力。以下数据是从钢铁行业上市公司中随机抽取的20家企业中2013-2015年相关财务数据（以下数据均来自新浪财经网整理所得），具体数据分析如下，见表1、表2 表1和表2可以得出钢铁行业上市公司资本结构中负债结构的特征：钢铁行业上市公司的资产负债率都相对较高，大多数都在50%以上，这也从侧面反映了钢铁行业的特点，在企业初始投资时，固定资产投资较大，使得企业负债较多，因此资产负债率较高。负债的增加有利于财务杠杆作用，但同时企业的经营风险也在加大 1.2.2股权结构分析 以下数据是从钢铁行业上市公司中随机抽取的20家企业中2013-2015年相关财务数据（以下数据均来自新浪财经网整理所得），具体数据分析如表3、表4 通过股权的统计分析可以得出，上市公司股权集中度较高，股权集中在少数人手上，容易造成企业老板的“个人主义”。另外，产能过剩行业上市公司股权集中度较高，国有股比例除了国企外正在呈下降趋势，说明国家在减少对市场的干预，使企业正常发展 2实证分析 2.1建立模型 为了研究产能过剩行业上市公司资本结构与经营绩效之间的关系，本文选择的另一个分析方法是比较常用的回归分析法。假设资本结构对经营绩效有显著影响，根据以上的假设，建立以下多元线性回归模型： 其中F为净资产收益率，dar表示资产负债率，topl表示第一大股东的持股比例，topl0表示前十大股东持股比例、sp表示国有股比例，a表示截距项，b、c、d、e表示系数，f表示误差项 2.2实证结果分析 从钢铁行业上市公司中随机抽取的20家企业中2013-2015年相关财务数据进行分析。（数据均自新浪财经网整理所得）。分别将各个样本公司2013-2015年的相关财务数据导入spss，得出结论。以下是钢铁行业相关数据分析结果，见表5、表6、表7 可以得出：（1）钢铁行业上市公司资产负债率与公司绩效同方向变动，呈弱正相关关系。（2）钢铁行业上市公司国有股比例对公司绩效影响显著，呈正相关。（3）钢铁行业上市公司前十大股东持股比例与公司绩效同方向变动，呈正相关关系 3建议 一是企业应该通过拓展外部市场、兼并重组等方式化解产能过剩，促进产业优化重组。二是从技术上提升产业的核心竞争力，降低成本，从价格上取得竞争优势。三是适当运用财务杠杆，提高企业的综合盈利能力，合理搭配债务期限，确保企业负债结构的稳定性，从而降低企业的财务风险，提高资金和资产利用效率 参考文献 [1]林瑜.我国上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究[D].厦门：厦门大学，2008. [2]刘胜军，张甜甜.我国上市资本结构现状及优化研究[J].金融证券，2008，（18）. [3]刘新.我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性分析[D].青岛：青岛大学，2009. [4]高鸿业.西方经济学（微观部分-第六版）[M].北京：中国人民大学出版社，2014. 1