第四章企业并购业务的.ppt

第四章 企业并购业务;一、企业并购的基本概念;吸收合并;新设合并;二、并购的类型 （1）;二、并购的类型 （2）;§2 企业并购效应及原则;经营协同效应（1）;经营协同效应（2）;经营协同效应（3）;财务协同效应(1);二、投资银行为收购方提供的服务;三、投资银行为出让方提供的服务;1、在善意并购中的服务 ;2、为反并购提供的服务 ;（1）寻找白衣骑士;（2）焦土战术;（3）金降落伞、灰色降落伞和锡降落伞;（4）毒丸条款;（5）绿色勒索;（6）帕克门策略;（7）聘用鲨鱼观察者;（8）利用诉讼阻止并购;四、中国企业并购操作程序;1、中国企业并购非上市公司的程序;2、中国企业公开收购上市公司：要约收购（1）;中国企业公开收购上市公司：要约收购（2）;中国企业公开收购上市公司：要约收购（3）;中国企业公开收购上市公司：要约收购（4）;中国企业公开收购上市公司：要约收购（5）;中国企业公开收购上市公司：要约收购（6）;案例：中信证券收购广发证券; 二、案例基本情况 　　2004年9月1日，中信证券发布董事会决议公告，决议收购广发证券股份有限公司部分股权，而此举并未和广发证券管理层充分沟通，广发证券内部视其为“敌意收购”，公司上下群情激昂，决意将反收购进行到底，并随即采取了一系列反收购防御措施，并最终达到了抵御收购的目的。 　　　10月14日，中信证券正式对外公告，由于公司要约收购广发证券的股权未达到51%的预期目标，要约收购因此解除。至此，这场围绕广发证券控股权而展开的中国证券业首次收购战，在历经一个多月的较量后暂告落幕。 ;　三、广发证券的反收购措施 　　 广发证券反收购可以分为两条线：　明线：广发证券员工从言论到行动　同盟线：辽宁成大与吉林敖东增持广发证券股权 　　１．言论反对　9月3日，反对中信证券收购?广发员工“陈情”广东证监局 ，向监管层表达了反对中信证券进入广发证券的立场和态度。9月6日，中信收购广发案再起波澜。有关网站刊出了《广发证券员工强烈反对中信证券敌意收购的声明》。这份署名为“广发证券股份有限公司2230名员工”的声明称，“坚决反对中信证券的敌意收购??并将抗争底。”? 　２．发起员工收购股权行动 　　 9月7日。由广发系统员工集资组建的深圳吉富创业投资股份有限公司（下称“深圳吉富”），?以每股1.16元的价格将收购云大科技所持有的广发证券7,662.113万股（占总股本的3.83%）股份。9月15日。深圳吉富以每股1.20元的价格收购梅雁股份所持有的广发证券16794.56万股股份，深圳吉富从而获得了广发证券12.23%的股份，从而成为广发证券的第四大股东。　;　３．结成反收购同盟军　吉林敖东原来持有广发证券13.75％，为广发证券的第三大股东。9月14日，吉林敖东收购风华集团持有的广发证券2.16％股份，收购敖东延吉持有的广发证券1.23％股份，收购价格均为1.168元/股，交易完成后，吉林敖东将持有广发证券17.14％股份，成为第二大股东。　辽宁成大原来持有广发证券20%的股权，2004年6月16日，辽宁成大以1.18元/股收购辽宁万恒集团有限公司持有的86,236,500股广发证券股权，收购辽宁外贸物业发展公司持有的广发证券25,383,095股，收购完成后，累计持有广发证券25.58%。 　　最终，广发证券的控股权落入被称为“反收购铁三角”的辽宁成大、吉林敖东和深圳吉富三家之手，中信的收购计划宣告失败。?