公司金融复习提纲剖析2.docx

,公司三大经营管理目标1，利润最大化主要缺点：没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵2. 股东价值最大化主要优点：考虑了时间价值和风险因素反映了资本与报酬之间的关系克服了追求利润的短期行为股东价值指标本身没有短期和长期问题，且易量化，便于考核和奖惩局限性：1，隐含前提：市场有效 2，代理成本问题3，利益相关者价值最大化缺点：给非股东的利益相关者以控制权，会阻碍融资。将会使企业的决策过程变得低效。企业经理层会产生更大的代理成本。对公司社会责任的广泛推动，实际上等于对公司业务征税，但这项税收的收入却不受政治程序的控制。二，NPVIRR：使得NPV=0的折现率,投资机会的平均回报率（IRR）项目现金流=项目经营性现金流—项目营运资本投资—项目资本投资OCF = 净利润 + 折旧= (销售收入 – 付现成本 – 折旧 ) (1- t)+ 折旧= 息税前利润 – 税收 + 折旧Top-Down ApproachOCF = 销售收入 – 付现成本 – 税收Tax Shield ApproachOCF = (销售收入 – 付现成本)(1 – t) + 折旧×t为产生项目第1年的销售收入事先投入的营运资本：营运资本需求=应收账款+存货-应付账款加权平均资本成本：权益资本成本：β值：在有可比公司的情况下，通