第 八 章 利 润 分 配 管 理分析摘要.pptVIP

第 九 章　利 润 分 配 管 理 第一节　利 润 分 配 概 述 一、利润分配的基本原则（了解）　　 二、影响利润分配政策的因素 【例】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（　）。A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润 主要代表人物：M.Gordon 和 D.Durand 基本思想：股票投资收益包括股利收入和资本利得两种，即 股票投资收益率＝股利收益率＋ 资本利得 （风险小） （风险大） 　 第二节　股利政策 （一）剩余股利政策 （二）固定股利或稳定增长股利 固定股利政策的评价 　　 　　 　 　 一、股利分配程序　　 二、股利分配方案的确定 三、股 利 的 发 放　 第四节　股票分割和股票回购 　　　　 　 （2）假设该公司按照1：5的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？ 每股的净资产是多少？　　 解答：（1）发放股票权利后股东权益情况如下：　　股东权益：　　普通股（面值10元，流通在外1300万股）　　 13000　　资本公积　　　　　　　　　　　　　　　　　　20000　　盈余公积　　　　　　　　　　　　　　　　　　4000　　未分配利润　　　　　　　　　　　　　　　　　2000　　股东权益合计　　　　　　　　　　　　　　　 39000　　每股的净资产为：　　39000÷（1000+300）＝30（元/股） 解答：（2）股票分割后股东权益情况如下：　　股东权益：　　普通股（面值2元，流通在外5000万股）　 　　10000　　资本公积　　　　　　　　　　　　　　　　　　20000　　盈余公积　　　　　　　　　　　　　　　　　　4000　　未分配利润　　　　　　　　　　　　　　　　　5000　　股东权益合计　　　　　　　　　　　　　　 　39000　　每股的净资产为：　　39000÷（1000×5）＝7.8（元/股） 股票股利——增加了股本，相应减少了未分配利润。所有者权益总额不变， 但内部结构发生变化。 股票分割——股票面值发生变化。所有者权益总额和内部结构均不发生变化。 总 结 财务主管（CFO） 本 章 主 要 内 容　 1.股利理论 2.各种股利政策的基本原理、优缺点　　　 3.股票股利对有关项目的影响和优点　　 4.股票分割对有关项目的影响及作用　 5.股票回购的动机、影响及方式 依法分配原则 资本保全原则 兼顾各方利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则 (1) 资本保全 (2) 公司积累 (3) 净收益 (4) 偿债能力 (5) 超额累计利润 法 律 因 素 《公司法》 《证券法》 限制性条款 （1）未来的股利只能以签订合同后的收益来发放； （2）营运资金低于某一特定金额时不得发放股利； （3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来； （4）利息保障倍数低于一定水平时不得支付股利。 契 约 性 约 束 长期借款协议、 债券契约、 优先股协议、 租赁合约等 （1）变现能力 （2）举债能力 （3）盈利能力 （4）投资机会 （5）资本成本 公 司 因 素 （1）稳定收入 （2）股权稀释 （3）税赋 股 东 因 素 【答】A 【解析】盈余公积和上年未分配利润可以用于支付股利。　 【例】从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向 和股利分配方案（　） 答案：× 解析：债权人可以通过债务合同限制，来限制股利分配，从而保护债权人的权益。 （一）股利无关论 　　股利无关论（也称MM理论）认为，在一定的假设条件限定下， 股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的 股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定， 而与公司的利润分配政策无关。　 （二）股利相关论 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点 包括以下两种： 三、股 利 理 论 1.股利重要论（“在手之鸟”理论） 由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们宁愿要相对可靠的股利收入 而不愿意