中大《国际金融》学习笔记第01章国际收支体系.pdfVIP

第一章 国际收支体系 第一节 国际货币 一、国际货币的职能  货币职能回顾 价值标准——可以降低信息成本 交易媒介——可以降低交易成本 价值储藏——购买力稳定  国际货币职能的具体表现 私人交易 政府交易 计价货币：在国际贸易中用以表示 基准货币：政府在制定货币平价 价值标准 商品劳务价格，以及在国际投资中 或对外汇率时所使用。 用以表示债权债务金额的货币。 结算货币：在商品劳务交易中充当 干预货币：政府在干预外汇市场 交易媒介 交易媒介，在信用活动中用于资金 时所使用的货币。 借贷和偿还的货币。 资产货币：私人部门在持有对外财储备货币：政府在持有官方对外 储藏手段 富时使用的货币。 资产时使用的货币 二、一国货币充当国际货币的条件 一国货币能够成为国际货币，必须具备两个条件：  第一，该国货币必须是可兑换货币（convertible currency ），即该国不实行任何的外 汇管制，国内外居民根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货币，从而被 各国普遍都能接受。 国际货币基金组织的第八条款，IMF Article Ⅷ。  第二，该国具有强大的经济金融实力， 并且价值稳定。 国际货币发行国的利益  第一，可以赚取“铸币税”收益。 铸币税（seignorage ）原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等 贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差 额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变得十分低廉，而且许多资金往来通过银行转帐而 干脆不用现钞。 国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国际货币发行通过向外支付其本 国货币，就可以享受超过本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成本的本国货 币的支付，中间的差额即为“铸币税” 。 今天，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通，它每年可以从中获益150 亿美 元约占其国内生产总值的0.2 ％。  第二，有利于弥补国际收支赤字。可以对外支付本国货币，从而无须在短期内为对 外赤字的调整去牺牲国内经济。  第三，国际货币发行国的银行可以获得更大的存款与贷款的息差收入。  第四，国际货币发行国金融业务的全球化，其银行、证券和保险业的手续费收入、 息差收入、乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。  第五，国际货币发行国的厂商可以避免汇率风险并降低融资成本。  第六，国际货币发行国的货币政策不易受其它国家的约束。这种情况主要出现在固 定汇率制下。 国际货币发行国的负担  第一， 为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求，国际货币发行国必 须保持甚至扩大其国际收支逆差，这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。 英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，著名国际经济学家特里芬在 1960 年对 这一现象进行了充分的论证。  第二，在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天，国际货币发行国的货币政策操 作难度增大。国际货币发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的大量内 流，从而难以控制货币供应量，利率政策难以奏效。 目前，美国虽然是制定货币政策水平最高的国家，但同时也是难度最大的国家。 第二节 国际间