碧水源模式支撑公司高成长.PDFVIP

2012 年7 月26 日 碧水源（300070.SZ） 电力、煤气及水等公用事业 “碧水源”模式支撑公司高成长 公司研究简报 ◆事件： 买入（维持） 公司发布半年报，营业收入 4.66 亿，同比增长 133%；归属上市公司股 当前价/ 目标价：30.85/33.5 元 东的净利润 8067 万，同比增长 34%；每股 EPS0.15 元。业绩符合预期， 目标期限：6 个月 考虑到四季度是结算高峰，公司上半年增长强劲。 公司收入和净利润增长不同步的原因主要在于，子公司北京久安建设投 分析师 资集团有限公司承担了部分给排水工程，该部分毛利率相对较低而导致综合 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 毛利率降低。 021 ◆业绩增长较快，未来三年高速增长较为确定： chenjunpeng@ 报告期内，公司主营业务收入为 46,620.80 万元，比上年同期增长 联系人 133.37%。其中污水处理整体解决方案营业收入较上年同期增加 6,860.22 曹木子 万元，增加了 42.18%；净水器销售收入较上年同期增加 363.82 万元，增加 021 了 109.59%，；给排水工程建设收入较上年同期增加 19,419.32 万元。三项 caomz@ 业务都保持高增长。 由于国家节能减排政策日益严格，水治理标准提升以及国家出台专门的 市场数据 “水专项”计划，使得膜技术的认可度和使用范围越来越广，同时对高品质 总股本(亿股) ： 5.50 再生水的刚性需求使得膜技术与产品的应用氛围扩大；公司上市后，核心竞 总市值(亿元) ：169.61 wwwww1 争力得到提升，在行业的地位和影响力逐渐扩大，我们认为：公司未来三年 一年最低/最高(元) ：26.28/51.50 高增长较为确定。 近 3 月换手率：42.45% ◆长期看好膜生物反应器技术及膜材料制造技术： 股价表现(一年) 受益于“十二五”规划，国家进一步实施污染总量控制，同时新建污水 处理厂和对已建污水处理厂进行提标升级改造，MBR 在污水处理厂的建设 30% 15% 和提标扩容升级改造中具有较好的竞争优势，未来将拥有较好的市场发展前 0% 景，同时膜生物反应器及膜材料制造技术已列入《十二五期