寻找并购时代中的投资机会.PDFVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 医药生物 ＃title ＃ 寻找并购时代中的投资机会 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ uggesti 2014 年05 月10 日 onChan 行 重点公司 ge ＃ 投资要点 业 重点公司 14E 15E 评级 ＃summary ＃ 研 誉衡药业 1.53 2.12 买入  本篇报告对近年来医药行业并购持续升温的时代背景、医药并购的特征及 究 新华医疗 1.70 2.45 增持 不同公司的并购效应、如何在并购浪潮中寻找投资机会等问题进行了讨 报 香雪制药 0.68 0.89 增持 论，以期为投资者遴选相关投资标的提供参考和借鉴。 告 凯利泰 1.32 1.97 增持  医药并购行情有望持续升温。我们认为医药并购行情持续升温具有特殊的 京新药业 0.45 0.69 增持 时代背景：随着医改政策红利的逐步褪去，行业增速面临放缓趋势，上市 公司在内生增长放缓下有寻求外延式并购的主观动力；新版GMP 加速中 ＃relatedReport ＃ 小企业被淘汰，闲臵优质批文存在转让需求；IPO 放缓迫使产业资本寻求 相关报告 《精选高成长和趋势向上的个 被并购顺利实现退出；此外，一二级市场估值水平差异也为并购提供了有 股-- 医药行业2014 年5 月投资 利条件。 月报》2014-05-04 《开局平稳，全年增速有望前低  医药并购特征鲜明，子行业逻辑各有不同。通过总结国内外的并购案例， 后高-- 医药上市公司2013 年报 及2014 年一季报小结》 我们认为并购并非 A 股特色，通过并购寻找优质潜力品种，拓展成长空 2014-05-04 间也是全球制药巨头的重要战略；从各子行业并购逻辑来看，医疗器械和 《平淡中精选业绩高增长的品 种——医药行业周报 中药饮片行业成长性好，在行业小散乱格局下整合提升集中度是行业并购 （2014.4.21-2014.4.27 ）》 主要趋势；处方药行业非上市公司优质品种的成长空间大（部分公司具备 2014-04-27 相当业绩体量），寻找优质的大品种和潜力大品种是处方药并购的主要逻 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 辑；医疗服务单体医院成长空间有限，需要保持持续的扩张实现成长，并 项军 购是保持扩张与平衡当期业绩的重要手段。 xiangjun@  并购淘金关注管理层、资产质地和业绩弹性。在行业并购浪潮来临之时， S0190512040001