大秦铁路股份有限公司2016年度第二期短期融资券信用评级摘要.PDF

短期融资券信用评级报告 大秦铁路股份有限公司 2016 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，大秦铁路股份有限公司（以 本期短期融资券信用等级：A-1 下简称 “公司”）拟发行的2016 年度第二期短 本期短期融资券发行额度：50 亿元 期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体 本期短期融资券期限：365 天 长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的 偿还方式：到期一次性还本付息 综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资 发行目的：补充公司本部营运资金，主要是用 于支付电费及燃料支出、材料支出和人员费用 券到期不能偿还的风险极低。 评级时间：2016 年7 月13 日 优势 财务数据 1．公司是承担中国 “西煤东运”战略任务规 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 模最大的煤炭运输企业，在全国铁路煤炭 现金类资产(亿元) 87.97 96.78 86.52 79.77 运输中战略地位显著。 资产总额(亿元) 1039.55 1063.34 1145.49 1132.52 所有者权益(亿元) 772.68 839.98 906.11 926.56 2 ．公司近年债务负担波动下降，整体债务负 短期债务(亿元) 74.94 69.98 40.35 40.35 担很轻。 全部债务(亿元) 131.65 80.11 96.25 96.25 3 ．公司现金类资产和经营活动现金流对本期 营业收入(亿元) 513.43 539.71 525.31 111.13 短期融资券的保障能力极强。 利润总额(亿元) 160.71 180.69 163.55 25.83 EBITDA(亿元) 216.83 236.37 221.42 -- 经营性净现金流(亿元) 147.60 173.13 141.18 -3.03 关注 净资产收益率(%) 16.43 16.89 13.97 -- 1．煤炭等大宗货物需求下滑，结构性过剩短 资产负债率(%) 25.67 21.01 20.90 18.19 速动比率(%) 65.18 78.79 90.90 104.66 期内难以改善，运输市场竞争加剧。 EBITDA 利息倍数(倍) 27.96 35.83 24.06 -- 2 ．新开张唐、淮池铁路对公司主要货源地蒙 经营现金流动负债比(%) 75.12 92.39 90.62 -- 西地区产生一定分流影响。 现金偿债倍数(倍) 1.76 1.94 1.73 1.60 3 ．2016 年煤炭运价下调，公司营业收入将受 注：1.其他流动负债已计入短期债务； 2.20 16 年一季度财务数据未经审计。 到直接影响。 分析师 文 中 李苏磊 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 中国人保财险大厦17 层（1000