基于委托—代理博弈的物流金融合约选择研究.pdfVIP

Logistics Sci-Tech No.7 , 2015 物流科技 2015 年第7 期 ·基金项目· 文章编号: 1∞2-31∞ ρ015) 07-(用33-03 基于委托一代理搏弈的物流金融合约选择研究 S阳dy 00 也e Sel，配tioo of Logisti臼Fina配ial Coo位acts Based 00 也e Pri配ipal-ageot Game 尤星星，刘援华 YOU Xing-xing, llU Yuan-hua (.t海理工大学管理学院，上海 2仪朋3) (Man咿melÚ Schoo~ University of ShaI嚼ai for Science and TechnoÛJgy, Shaiψai 200093, China) 摘 要:文章主要探讨了物流金融中，银行与第三方物流企业之闯存在的信用风险问题，通过双方进行委托一代理博弈， 银行找到了最优的佣金合同来保证3PL合作的同时自身的期望收益也最高。通过溥鼻分析发现，银行更倾向于与愿意承担更大 风险的优质3PL 合作，同时也愿意支付额外的奖金来更大程度的促进项目的成功。 关键词:物流金融;信用风险;委托一代理i4.J年 中图分类号: F275.6 交融标识码:A Abstract: This paper mainly discusses credit risk problem between the bank and the 3PL in the logistics fmance by principal-a- gent game. Banks 6nd the optimaI commission contract to ensure that 3PL cooperation and their expected 陀tum is the highest. Through the game analysis found that banks tend to c∞peration wi出 the premium 3PL who willing take on more risk. Banks aI岛。 tend to pay extra money to a greater degree 10 promote the success of the project. Key words : logistics finance; credit risk; principal-agent game 1.流金融简介 物流金融就是指在物流业的运蕾过程中，通过应用和开发各种金融产品，将物流业务与金融业务相结合，有效地组织和满 剂物流领域中的货币资金。 由于物流行业准入业门槛低，导致市场出现恶性竞争，物流企业通过一触的物流业务所能获得的利 润不断下降，迫使物流企业开辟新的服务领域，寻找新的利润增长点:同时，国家与银行出台的各项政策法规，始终无法有效 地解决中小企业贷款难问题。于是在各方的共同努力下物流金融应运而生。 物流金融的优点在于多方共赢。对于融资企业而言，能够有效地解决供应链上中小企业的融资困难问题，优化了资源 的配置，提高了资金的使用效率;对于第三方物流企业 (3Pυ 而言，能够扩展其业务范围并提供丰厚的利润;此外，还能够 通过为供应链上交易关系提供担保和3PL 直接参与监控的途径来降低银行的贷款风险;对于银行而言，有实在的货物做抵押; 又有信誉好的3PL 做担保或仓储管理，其贷款的风险得到大大降低，同时扩大了业务范围，开发出新的客户群，树立自己的竞 争优势。正是因为这些优点，物流金融发展迅速，受到业界广泛关注，国内外各大金融机构、 3PL，纷纷进行合作，实现互利 共生。 2 .流金慰的凤险分析 任何创新活动在解决原有问题的同时都会不可避免的会带来新的风险，尤其是在这个创新活动还不成熟时期。在物流金融 中风险主要分为3 大类:信用风险、市场风险、操作风险。市场风险主要表现在政策、法律的改变以及质押物的价格、汇率、 利率等因素的波动，这些都由很强的客观因素驱动。操作风险主要涉及流程和具体操作，具有一定的可控性。以上两种风险都 可以基于客观数据进行计量分析，而信用风险却难以量化。 2.1 信用风险 信用风险是指由于委托方与代理