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物流业务回暖,短期土地补偿支撑业绩解析
2017 年 03 月 19 日
证券研究报告
中储股份(600787.SH) 其它运输行业
评级：买入 维持评级 公司点评
市场价格（人民币）：9.06 元 物流业务回暖，短期土地补偿支撑业绩
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E
已上市流通A 股(百万股) 1,859.83 摊薄每股收益(元) 0.303 0.349 0.360 0.384 0.435
总市值(百万元) 19,930.20 每股净资产(元) 3.94 4.26 4.72 5.10 5.54
年内股价最高最低(元) 9.84/7.13 每股经营性现金流(元) -0.03 -1.78 0.06 -0.02 -0.19
沪深300 指数 3445.81 市盈率(倍) 33.15 26.00 25.16 23.58 20.82
上证指数 3237.45 行业优化市盈率(倍) 23.23 23.23 23.23 23.23 23.23
净利润增长率(%) 21.94% 15.19% 3.22% 6.70% 13.24%
净资产收益率(%) 7.69% 8.20% 7.64% 7.53% 7.86%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 2,199.80 2,199.80 2,199.80 2,199.80 2,199.80
800 来源：公司年报、国金证券研究所
9.47
9.08 600
8.69 业绩简评
400
8.30 中储股份2016 年实现营业收入 152.93 亿元，同比下降 14%；实现归属上
7.91
7.52 200 市公司股东净利润7.67 亿，同比上涨 15.1%；扣非后归母净利润为-2728 万
7.13 0 元。
1 1 1 1
2 2 2 2
3 6 9 2 经营分析
0 0 0 1
6 6 6 6
1 1 1 1 物流业务回暖，持续缩减贸易及监管业务：公司本期营业收入下降主要原
成交金额 中储股份
因，是在宏观经济环境持续疲软状态下，公司开始缩减贸易及监管业务以规
国金行业 沪深300
避违约及诈骗风险，本期贸易业务收入 114 亿元，同比下降 2
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