我国商业银行海外并购绩效程序.doc

我国商业银行跨国并购绩效研究 ---以中国工商银行为例 学 号: 121313040002 姓 名： 曹婷婷 专 业： 金融学 指导老师： 潘海英 二零一三年七月 我国商业银行跨国并购绩效研究 ---以中国工商银行为例 摘要：为了更好服务于迅速发展的中国企业国际化，中国商业银行的跨国经营十分紧迫，而海外并购是商业银行实现海外迅速扩张的首要战略。 本文以中国工商银行海外并购为例，结合相关理论分析论述了其海外并购的动因，并总结出其海外并购的特点，采用因子分析的方法对其并购绩效进行了实证分析，在此基础上得出工商银行海外并购对我国银行业的启示。 关键词：工商银行；跨国并购；绩效；因子分析 1 我国商业银行跨国并购的发展概况 从 1998 年开始，我国部分商业银行已经开始了海外并购之路。 在 1998～2011 年近 13 年的时间里，我国商业银行进行了一系列的海外并购。 这当中既包括几家大型国有商业银行，也包括股份制商业银行。 中国工商银行自 1998 年到 2011 年共 9 笔境外并购，境外地区涉及中国香港、中国澳门、印尼、南非、泰国、美国、阿根廷等国家和地区。 还有中国银行及建设银行：2001 年8 月，中国银行并购印尼中央亚细亚银行 51％股权；2002 年 2 月，中国建设银行收购我国香港大新银行 30％的股份。在股份制商业银行方面：1998 年 11 月， 中信实业银行收购香港嘉华银行 61.38％的股份；2007 年 10 月，中国民生银行收购联合银行控股公司9.9％股份；2008 年 10 月，中国招商银行收购香港永隆银行。 近些年来的海外并购案例表明我国商业银行在境外并购方面正在作积极的探索，但是这些商业银行的跨国并购行为大多是零散型的和偶发型的，综合竞争能力较弱风险高。 为了提升我国商业银行在金融全球化竞争格局中的优势和实力，开展海外并购的中国商业银行需要就海外并购中涉及的基本问题认真筹划。 下文以中国工商银行为例，研究中资商业银行在海外收购中的并购动因及特点。 2 中国工商银行海外并购动因及特点 2.1 银行海外并购动因 （1）自身实力的增强。在完成注资、引入战略投资者、上市的改造后，以往坏账累累、资本薄弱的中资银行财务面貌焕然一新，国际资本实力和影响力显著增强。2003年以来，中央汇金公司代表中国政府向工行注资150亿美元，保留财政部原在工商银行的资本金1240亿元人民币，其余作为风险拨备，从而使工商银行的核心资本达到2480亿元人民币。2006年11月，工行在上海和香港证券交易所同时上市，募集220亿美元，为其海外扩张提供了资本。至2006年末，工行不良贷款率降为3.79%，资本充足率达到14.05%。迅速改善的经营状况为工商银行海外并购提供了资金保证。 （2）服务与客户的国际化。跨国公司的母公司与其海外公司的内部交易频繁，这些都需要商业银行提供全球化的金融服务。随着我国经济的发展，会有越来越多的跨国企业，由于国有商业银行与一些大中型企业在长期业务往来中已经建立了相对牢固的银企合作关系，具有较多的忠诚客户，强化了其跨国并购的动机。中国对外贸易额持续增加，2006年我对外贸易依存度高达65.6%，商业银行是国际贸易的桥梁和纽带，经济的增长要求我国国有商业银行更好地为我国企业的进出口贸易提供更为全面的国际结算、外汇贷款、外汇买卖、保值、套期等服务。 （3）战略转型的需要。战略转型是银行发展战略的不断调整。国际大银行均积极开展包括商业银行、投资银行、保险业务在内的综合经营，不断调整内部流程和组织来优化收益结构，持续保持和完善自己的核心竞争力。目前在我国提供国际化服务的外资银行的竞争优势逐渐显现，许多优质客户将会从流失，国有商业银行将面临利润下降的困境。增强国际竞争力实现混业经营是开拓银行业务的必由之路，而目前我国监管当局坚持金融机构的分业经营，对我国银行来说，可以通过海外并购来转变经营模式和经营的一些业务的范围为未来的经营积累经验和人才，实现由分业向混业的转化。 （4）寻找新的业务增长点及分散风险。一般来说银行业务和新市场的开拓有两条途径：一是内部发展，二是并购。除了创新业务之外，银行一般都不愿意采用内部发展的办法。因为一方面市场容量有限，作为后发者难以获得优势。而通过并购则可以快速进入新市场，占据并提高原有银行的地位；另一方面并购的一个巨大优势就是可以取得经验曲线效应，即通过并购在获得原来银行的各种资产的同时，还获得了原来银行的经营管理经验，及经销网络取得竞争优势。当今世界，别是新兴市场国家，他们的业务的市场机会也很大，业务复合成长率很高，也给中国银行海外并购带来新的收入来源。通过混