财务管理第二章-福大MBA班最新.pptVIP

实物期权在投资决策中的运用 ? 在投资决策中，如果项目存在转作他用的价值或退出或放弃的价值、等待的价值（选择最佳机会的价值），都是期权的价值，一旦考虑这部分价值，原先为负的净现值的项目可能就会转化为可行的项目。 扩张期权 ? 2000年联邦快递公司订立了一份2008-2011购买10架空中客车运输机的定单。而事实上，如果在这十年中公司业务继续扩张的话，公司将需要更多这样的定单，但公司无法肯定。因此，联邦快递没有签定更多的定单，而是通过获得有权以约定价格额外加购“巨量”飞机的期权，这些期权使联邦快递公司不会被迫扩张，同时又保有扩张的灵活性。 放弃期权—当市场低迷时放弃继续投资的权利继续投资的期权—如电影公司排电影续集的权利等 ? 本章小结 如何正确确定项目的现金流量 项目投资决策的几种方法及其比较 几种特殊情况下的投资决策 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * * * * 企业采用資本預算方法的情况 北京《地铁专递日报》项目评估案例： 项目的特点: 以地铁上班族的途中报为第一特征 以免费专递为发行特征 以二次销售(广告客户)为盈利特征 以分类和促销为广告特征的都市综合性报纸 其独特的竞争力在于差异化的经营模式设计, 其商业运作模式为:新闻快餐、地铁专递、强资讯广告、低成本运作 北京《地铁专递日报》项目评估案例： 1、项目现金流的评估 初始现金流： 固定资产投资：-2，680，290 开办费： -5，000 流动资金垫支：-2，878，910 合计： -5，609，200 北京《地铁专递日报》项目评估案例： 营业和终结现金流： 单位 （万元） 2002 2003 2004 2005 2006 利润总额 322155 减：所得税 0 0 5192663 9539391 9004210 税后利润 322155 加：折旧 509255.1 509255.1 509255.1 509255.1 509255.1 摊销 1130953 1130953 1130953 1130953 1130953 营业现金流量 1962363 9921483 流动资金回收 2878910 设备残值 134014.5 累计现金流 北京《地铁专递日报》项目评估案例： 2、利用还本期法评估： 5,609,200-(-11,425,366) 还本期= 2+ = 2.63年 折现还本期: = 5,609,200-(-10,157,675.5) = 2+ 17,711,510.22 = 2.89年 其中: K=GDP增长率(9.6%)+风险加成=15% 北京《地铁专递日报》项目评估案例： 3、利用NPV法评估： NPV= =22,050,884.13 其中,N=投资年限=5