复旦国际金融新编笔记-第五章.pdfVIP

第五章 内部均衡和外部平衡的中长期调节 增长条件下内部均衡和外部平衡的中期调节：短期内我们假设总需求和总供给不变动，中期内，供给低于潜在产出 的情况下，总供给随着总需求的增加而增加（这个是由商品市场需要出清决定的），但总供给的变动来源于闲置的生 产要素，其增长受到潜在产出水平的限制，到达潜在产出的上限以后，需求的增加只会引起物价水平的提高。中期 内需求增加引起，价格上升，供给增加，重新达到平衡（假设需求上升，本国价格 水平不变，汇率水平的下降使得本国出口品的国际价格上升供给增加，总供给增 加），内部均衡曲线右移。再看外部平衡曲线，国内需求上升，引起进口增加，为 了达到外部平衡，必须使本币贬值增加出口减少进口（或者下调本国价格减少进 口增加出口）。新的均衡点表现为本币贬值，价格增加。而对比弹性货币分析法， ，本国产出的增加，会导致本币的升值， 这是因为弹性货币分析法是基于购买力平价理论，并且没有考虑价格水平的变动 和货币供给量的变动，在E-P 模型下，产出和价格都增加，意味着货币供给也增加。 ， ， 产出变动只是初始变量中的一个，假如同时考虑到货币供给和价格因素，弹性货币分析法会得到和相同的结论。（可 以进一步分析，内部均衡的变动路径，价格一次性大幅增加，带来商品供给增加，然后价格小幅下调，产生新的内 部均衡） 经济的外延增长：通过各种生产要素的投入的增加而带来的经济增长。包括资本K 和劳动L，其中K 包括：经常账 户收入的转化K （贬值导致其增加），资本账户收入的转化K （贬值导致其增加），储蓄的转化K （本币贬值，本 CA， f， d 币供给增加。收入效应和货币供给效应导致居民减少储蓄，其转化为资本，所以增加）；本币贬 值，总需求增加，扩大生产，对劳动 L 的需求增加。随着本币贬值，劳动和资本供给都会增加 从而带来产出增加，此即为外延经济增长。正向的供给冲击使曲线右移，相同的汇率下，劳动和 资本投入增加。反之左移。由需求增加导致的中期的内外均衡就是长期的外延增长，它们都和 汇率e 正相关。都源于生产要素的投入而不是生产效率的提高。其不同在于，中期的增长源于 需求增加（比价属性），长期的外延增长由供给分析得到（杠杆属性）。 经济的内涵增长：通过要素生产率提高而带来的经济增长。汇率e 减小，币值高估，资本流入减 少。为了总体上保持生产供给，劳动生产率必须提高。其次，只有提高劳动生产率才能实现和原 来相同的利润率。随着本币升值，劳动生产率提高，产出增加，此即为内涵经济增长。外生的进 步技术冲击使曲线右移，相同的汇率下，内涵经济贡献增加。反之左移。 外延经济增长和内涵经济增长曲线的交点表示，外延经济增长和内涵经济增长达到适当的 比例。这个合适的比例并不一定是 1:1 的关系，只是为了表示方便，将两个图形重合到一 起，图形交点表示外延经济增长和内涵经济增长的（基于国情的）均衡。 Y +a e= α（y +a e） 外0 1 内0 2 这个比例取决于α，内涵增长曲线随着α的变动而旋转 附加值：将产品价格构成中物质资源投入和简单劳动的成本近视地认为时要素投入，其余部分就是附加值，它近视 地代表了全要素生产率的贡献。如果在产品的价格构成中附加值比例较高，就意味着经济增长以内涵增长为主。 汇率失调的要素规模缺口：在内涵经济相对较快增长时，根据汇率决定