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动态股权激励静态模型1 郑玉刚 宜春学院经济与管理学院，江西宜春 （336000 ） E-mail ：zhengyugangyc@163.com 摘 要：当前，为众多企业所广泛采用的股权激励方法的最大问题就在于按股分配与员工个 人工作业绩脱节，长此下去必然影响企业经营业绩。动态股权制的产生虽是一个有力的创新， 但是也未从根本上解决此问题。从此目标出发，文章在建立动态股权激励静态模型计算公式 的基础上，围绕模型的设计目标、业绩利润值区间对分配的影响、静态模型对团队行为的影 响、静态模型的适用范围、优点及待研究的问题等展开了较深入探讨，认为：动态股权激励 静态模型能有效将按资分配与按绩分配这两种截然不同的激励方式融合在一起，兼顾企业对 员工的短期和长期激励，更好地实现企业股权结构和员工分配方式的动态化，因此，该模型 对于解决传统股权激励机制缺陷的效果更为显著。 关键词：股权激励，动态股权，动态股权激励模型，静态模型 1 静态模型的设计目标 1.1 按资分配与按绩分配紧密结合，让人永无懈怠 动态股权激励静态模型是在对传统股权激励机制进行完善的基础上提出来的。从最初对 企业经营者和其他关键人激励的两权分离到两权再适当融合，股权激励方式在历史上的确是 一个很大的进步，正如许多经济学者所指出的，人力资本拥有企业产权是一个必然的趋势。 [1][2]但传统股权激励机制的一个最大的问题就是分配上按股权分红与个人工作实绩脱节，导 致股权激励效用弱化。如果长此以往而不予处理，必然影响企业经营业绩的改善，企业的经 济效益也难有长期保证。如下面的兄弟公司案例。 兄弟公司股权设置如下：哥哥97%，弟弟3%。公司主营业务为服装。开办近两年，哥 哥经营男装一直不景气，弟弟经营的女装却盈利了200 多万元。以前不管经营好坏，哥哥和 弟弟都恪守彼此股权比例按股分红，谁也不多拿，谁也不少拿。但又过了一年，眼看哥哥负 责项目的盈利还是没有好转，弟弟说要么根据他对公司作的贡献提高分红比例，要么就分家。 二人为此闹僵。[3] 在公司股份设置的实际操作中，有这么两种倾向：一是公司高管通过职权便利，与普通 员工包括前面所提的优秀技术人员和营销人员的持股差距过大，根据公平理论，后者的积极 性不易调动起来，也容易产生一股独大，使公司成为家天下，侵犯其他内部和外部股东利益； 二是高管和普通员工的股权比例都很小，甚至没有股份，公司股份完全由外部股东持有。在 股利的分配上，按股分红，红利不与实际业绩挂钩，大家同股同权。可以认为，这种按预先 出资额的分配实际上是一种新的平均主义，在此意义上，红利已经不是激励，而是与不同个 人地位相称的待遇，是一种按级分配，而非按绩，其不合理性显而易见，如同上面兄弟公司 的案例一样。 因此在经营者业绩（指群体业绩比方说公司利润）和分红不直接挂钩（分红所得与业绩 之间没有一个直接乘数）的情况下，如果企业又缺乏相应治理结构，将促使经营者采取其他 不利于企业的手段以弥补其所期望部分的收益损失。在动态股权制下，设计者试图引入贡献 股解决此问题。贡献股按当年贡献进行分配，其提取比例占总利润一般为25%～35%，其中 1本课题得到江西省社科规划基金(05YJ201)和宜春市社科基金的资助。 - 1 - 现金占20% ，股权占80%；关键人占60%，一般人占40% ，关键人内部第一层占10%～15%。 特别是一些企业还设置了贡献 B 股，意思是对销售人员的比例提成不给现金而给股份，只 [4] 不过假如离开企业则没有了这些股份，因此这些股实际上又变成了“ 岗位股” 。 贡献股的引 入尽管促使企业股权结构按业绩出现了动态变化，也是一种按业绩的动态分配，但现在来看 依然没有突破既定的理念模式。且不论贡献股分配在实际操作上可能会存在不同主体机会不 均等的问题，而且，贡献股产生的效应恐怕仅是一种短暂的“