信息不对称_股权制度安排与上市企业过度投资_潘敏.pdfVIP

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2017-06-19 发布于河南
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信息不对称_股权制度安排与上市企业过度投资_潘敏

2003 1 　　　 No.1, 2003 (271) Journal of Financial Research General No.271 、潘　敏　金　岩 (, 　430072) 　　　: , 。, , 、 ; , , 。 :; ;; :F830.91　　:A　　:1002-7246(2003)01-0036-10 一、问题的提出 , 。 , , 。 , , , (overinvestment)(underinvestment)。 , , 、、(, 1999), , , , , 、。 :2002-11-08 :　(1966.01-), , , , , 。　(1974.09-), , , 。 36 , 。, , “”, , , 。, 。 ? ?, 。二、相关研究及本文的分析视角 , 。, (Jensen and eck- ling, 1976), , , , 。 (Jensen, 1986), (free cashflow), , 。, (yers, 1984)、(yers and ajluf, 1984), , , 。(Narayanan, 1988)、(Heinkel andZechner, 1990) , , 。, 。, , 。。, 。, (cut-off level), 。。(1999)、(1999), , , , ;(1999) , “”, 37 , , 。 , , , 、。 , 。, 。, 、、。、。, , , 。 , , , , , 。 :, , ; (), ; ;。三、信息不对称下的企业股权融资过度投资 1. N , I。。, α。i Si(i=1, 2, …, N), s i 。i Vi (i=1, 2, …,N)。 , , ()。。 , 。; , , 。P i i 。, , 38 V N V = P V (1) ∑ i i i=1 　　, , V , , 。 2.