考验并考并未结束.PDFVIP

证券券研究报告告/债券研究研 /资金金周报 日期：：2013 年 9 月月 27 日 考考验并并未结束 资金周报(9.233-9.27) 胡胡月晓 S088705101200221 李李晓娟 S088701120700114 应应楠殊 S08870111120017  主要要观点： 谢谢守方 S088705111000003 跨节资金金趋于紧张 王王芬 S088705101200110 我们观察察市场流动性发发现，本周 3 个月和 6 个个月 Shibor 与央票利差均与 均 0021-535198888-1983 小幅扩大大，显示短期流流动性小幅趋趋紧。拉长时间间区间来看，，目前Shiborr llixiaojuan@ 与央票利利差仍然高于 2009 年的水水平，这说明明当前资金面面整体上仍然然 不宽松。货货币市场方面面，本周各期期限资金利率率走势并不一一致，在逆回回 购操作影影响下，1 天期期资金利率显显著下行，7 天天期资金利率率小幅下行，， 报告编号号： 但跨节资资金仍然较为紧紧张，14 天天期资金利率显显著上行。 央行加大大逆回购 公开开市场实现净净投放 相关报告告： 公开市场场上，本周央行行开展了 8880 亿元 6 天天期逆回购和 800 亿元的的 14 天期逆逆回购，同时时人行对49 亿亿元央票进行行到期续做。。考虑到市场场 上有 50 亿亿元央票到期期和 180 亿元元逆回购到期期，本周公开开市场继续实实 现净投放放，释放流动性性 1501 亿元元，这是央行行在连续三周周小规模回笼笼 流动性后后首次向市场净净投放流动性性。本周临近近十一和季末末，市场资金金 显著需求求增加，央行开开始加大逆回回购投放规模模，为市场注注入了大量流流 动性。本周周央行推出非非传统期限的的逆回购，我我们认为人行行出手 6 天期期 的逆回购购主要是在于缓缓解临时性的的资金不足，，同时也反映映出有了 6 月月 钱荒的前前车之鉴，央行行的操作手法法愈加积极灵灵活，但维稳稳的背后依然然 反应的是是紧平衡的操作作思维。 节日备付付增加 流动性性仍然紧张 本周是中中秋节前的最后后三个交易日日，由于在十十一长假期间间，储户现金金 需求增加加，资金加速从从银行