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2011 年 02 月 16 日
研究报告
世纪鼎利 (300050.SZ) 其它技术服务行业
评级：买入 上调评级 公司研究
市价（人民币）：70.02 元 短期受益于网络覆盖，长期受益于业务流量
目标（人民币）：93.10-106.70 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 38.88 项 目 2008 2009 2010E 2011E 2012E
总市值(百万元) 7,562.16 摊薄每股收益(元) 0.975 2.784 1.650 2.328 3.049
年内股价最高最低(元) 84.56/55.09 每股净资产(元) 2.88 5.42 13.65 14.92 16.66
沪深300 指数 3248.53 每股经营性现金流(元) 0.80 2.03 1.20 1.82 2.53
市盈率(倍) N/A N/A 40.88 30.08 22.97
行业优化市盈率(倍) 44.34 77.86 77.86 77.86 77.86
净利润增长率(%) 47.50% 185.60% 60.03% 41.07% 30.98%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 33.82% 51.40% 12.04% 14.81% 16.52%
500 总股本(百万股) 40.00 40.00 108.00 108.00 108.00
79.57 来源：公司年报、国金证券研究所
400
74.57
69.57 300
64.57 200 投资逻辑
59.57
54.57 2011 年网优行业仍处于景气度高峰期：2011 年运营商移动网络投资预计增
100
49.57 长 20%左右，增长点来自于中国移动 GSM 网络大扩容和 TD 项目延迟效应
44.57 0
2 8 1 1 9 （2010 年只完成计划 70% ，另外 2011 年新增 TD 投资 200 亿），2012
2 1 1 1 0
2 5 8 1 2
0 0 0 1 0 年-2014 年我们认为国内无线网络资本开支仍将保持略增长态势，预计
0 0 0 0 1
1 1 1 1 1
2015 年
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