基于DEA-Tobit模型的股权特征对出版企业运营效率影响的研究.pdfVIP

.噩噩噩噩噩 ..噩翻理· 姚德权 张宏亮:基于 DEA-Tobit 模型的股权特征对出版企业运营效率影响的研究 基于 DEA-Tobit 模型的股权特征 对出版企业运营效率影晌的研究* .姚德权张宏亮 [内容摘要] 依据出版类上市公司数据，运用 DEA 模型测算出版企业的运营效率为因变量，以股权 集中度、流通股比例、股权制衡度和股权属性等四个反映股权特征的指标为自变量，建构 Tobit 回归模 型，考量股权特征对出版企业运营效率的影响。结果表明:股权集中度、流通股比例、股权制衡皮、 股权属性等对中国出版上市公司运营效率影响的程度不同，影响方向各异。 [关键词] DEA-Tobit 模型;股权特征;出版企业效率 效时发现， SCP 假说并不符合中国图书出版业的实际，结 2∞2 年以来，中国出版业基本沿着深化体制改革主线 果支持相对市场力量假说和 X 效率假说，出版企 以推动事业繁荣和产业发展，到 2012 年，出版体制改革取 业的集团化更多体现着政府行政行为，而非依靠市场机制 得突破性进展，国有经营性出版单位转企改制任务基本完 整合资源⑧。王文杰等的研究表明，由于政策壁垒以及教辅 成，初步奠定了与社会主义市场经济相适应的出版体制基 书籍方面的稳定贡献，中国上市出版企业的整体绩效表现 础，初步形成了出版业未来的基本架构。鉴此，考量中国 出版企业的运营效率，讨论股权特征对出版企业经营效率 良好，但在企业成长和资金利用效率上还存在一定的 隐患⑨。 产生的影响，既可以评估中国出版企业化改制的效果，也 可以为中国出版企业化改革的路径选择和政策指导提供有 从股权结构来看，股权结构和公司效率间的关系一直 效后续的支持。 是现代公司治理领域研究的热点，但得到的结论则大相径 相关文献主要集中于对传统出版体制改革、出版监管 庭。已有文献表明，股权集中度和企业的绩效存在正相 和规制、以及发展新兴出版方面的研究①。以产权制度为基 关飞负相关@以及 U 型关系⑩等。La Porta 提出控股股东 础的出版市场规则重构及建立现代企业制度成为中国出版 背景下，股权结构对企业绩效存在利益趋同效应和 体制改革的基点和目标。姚德权等指出，黄金股模式可 利益侵占效应⑩。陈德萍等发现，股权集中度与公司 以为国有出版企业的产权改革开辟绿色通道，推动产业 绩效呈显著的正 U 型关系，而股权制衡可以改善公司 绩效⑩。 结构优化②。周正兵认为，中国国有出版集团引入战略投资 者，实行股权多元化和完善公司治理机制是出版企业产权 综上所述，目前在企业股权和效率方面，国内外的研 改革的必由之路③。 究较为成熟。但是就出版业而言，除少数学者对上市出版 关于企业绩效，国内外学者从股权结构、公司治理、 传媒企业的经营绩效进行过探讨外，鲜有对出版企业的效 高管激励、债务结构等多方面探讨对企业绩效的影响，有 率进行深入的研究。随着中国出版体制改革的深化，改制 助于我们理解企业价值的实现过程气效率是企业绩效的重 上市成为出版企业产权改革和资本运营的重要途径。那么 要组成。何枫