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中小企业债务融资风险评估研究 　　摘要： 本文针对中小企业债务融资困难、风险大的问题，从支付性和经营性债务融资风险两方面筛选指标建立其债务融资风险评估体系，用层次分析法确定权重，并运用功效系数法对债务融资风险进行评估，为广大中小企业及时识别债务融资过程中的问题、调整融资策略、稳定企业财务、提高风险防范能力提供参考。通过对一个典型中小企业的实证分析，表明该方法的可行性和有效性。 　　Abstract: Small-and-Medium-Size Enterprises（SMES）are facing the trouble of financing difficulty because the financing risk is big. This paper selects indexes from two respect: payment debt financing risk and management debt financing risk, and establishes the index system of SMES debt financing risk. The weight is determined by analytic hierarchy process，then coefficient method is used to assess the SME debt financing risk. The paper aimed at providing reference for SMES to recognize problems in its debt financing process in time，adjust its financing strategy，stabilize SME finance，increase the ability to proof financing risk. The paper choses a typical SME and analyzes its debt financing risk, proves the feasibility and effectiveness of the method. 　　关键词： 中小企业；债务融资风险；功效系数法；层次分析法 　　Key words: Small-and-Medium-Size Enterprises；debt financing risk；coefficient method；analytic hierarchy process 　　 中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）18-0132-03 　　0引言 　　中小企业在我国国民经济中的地位日趋关键，然而融资困难，融资风险巨大却成为了阻碍其进一步发展的瓶颈问题，是造成其生命周期短、破产率高的主要原因。债务融资风险是中小企业融资风险最重要的来源，如何对中小企业债务融资风险进行评估已成为其风险管理的关键工作。 　　1中小企业债务融资风险内涵与分类 　　中小企业债务融资风险是指中小企业由于举债经营而产生丧失偿债能力的可能性和利润的可变性。按照风险成因及影响，可分为支付性债务融资风险和经营性债务融资风险两类。前者指权责发生制下，负债企业财务管理欠缺，债务和现金流量的期限结构安排不合理，造成企业某一特定时期内没有足够现金偿还某笔到期债务的可能性；后者指负债企业由于获利能力低及财务经营管理不当，收不抵支，出现亏损，无力偿还到期债务的风险。 　　2评估指标体系的建立 　　本文根据两类债务融资风险的成因选择适当指标构建指标体系，使风险类别与指标体系之间建立起一一对应的关系。支付性债务融资风险产生的原因主要是实际现金流量与预期不符、债务与现金流量的期限结构不匹配、资产流动性不强，本文选择获现能力、负债结构和资产流动性指标反映此类风险大小；经营性债务融资风险产生的原因主要是盈利能力低下、负债结构不合理、财务经营管理能力不强，本文选择盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、信息透明度、管理者素质和风险态度指标反映此类风险大小。指标体系如图1所示。 　　3层次分析法确定指标体系权重 　　层次分析法是美国运筹学专家Saaty提出的定性与定量分析相结合、适用于多准则多目标问题评价分析的一种方法。此方法确定指标权重的过程如下： 　　3.1 构造判断矩阵以数字1～9为标度表示同一层次中两元素重要性之比aij，1、3、5、7、9分别表示前者相对于后者同等重要、稍微重要、明显重要、强烈重要、极端重要，2、4、6、8则介于此之间。 　　 　　4功效系数法评估企业融资风险 　　指标权重确定后，运用功效系数法对中小企业债务融资