国际化程度及公司绩效关系实证探究.docVIP

国际化程度及公司绩效关系实证探究 　　摘要：通过建立回归模型，文章研究了国际化程度与中国五大彩电企业（TCL集团、青岛海尔、深圳康佳、海信电器和四川长虹）公司绩效之间的关系。研究表明，国际化程度与TCL集团、青岛海尔、深圳康佳呈负相关关系，而它?c海信电器、四川长虹呈正相关关系，这表明国际化程度与公司绩效之间的关系在中国彩电业中是不确定的。同时文章分析了出现这种结果的原因 关键词：国际化程度；公司绩效；彩电企业 一、引言 彩电企业是最初市场化的行业之一。随着彩电企业市场化程度不断提升，这个行业的国际化也得到了深化。彩电企业国际化的方式已发生变化，从内国际化转向外向国际化，即从引进国外先进技术，发展到最近十年向国外出口和直接投资。随着彩电企业国际化程度不断提高，国际化程度与公司绩效之间的关系问题更加值得关注。杨丽丽和赵进（2009）综述了国内外学者有关企业国际化与经营绩效关系研究，得出结论包括有线性正相关、线性负相关、无相关性、U型、倒U型、水平S型等关系，如表1所示。而针对中国彩电企业国际化程度与公司绩效之间的关系，目前尚不明确。本文选择中国彩电企业作为研究对象，研究国际化程度对公司绩效的影响作用，并期望能够为中国彩电企业提供有价值的建议与指导 二、中国彩电业的国际化历程 20世纪90年代以来，伴随着激烈的竞争中，中国彩电业的彩电厂商的数量自100多家减少至30家左右。行业的集中度大幅提高。2008年中国彩电总产量为9033万台，同比增长6.5%，其中出口4956万台，同比增长3.5% 中国彩电业经历了以下三个发展阶段，一是技术引进阶段（从20世纪70年代末到20世纪90年代）。彩电是一个高投入行业，在这个阶段，几乎所有的当地政府都给予当地的彩电企业以大力支持，造成“重复建设”，这也标志着该行业将很快进入激烈竞争阶段；二是出口扩张阶段（从20世纪90年代中期至2003年）。在此阶段，国内彩电的需求已经得到满足，很多厂商不得不转向国际市场；三是出口和对外直接投资（2003年以后）。自2003年以来，在扩大出口的同时，中国的彩电厂商也积极实施“走出去”战略。2003年，TCL与法国的汤姆逊成立合资公司，成为最大的彩电制造商 三、实证研究 （一）变量选择 1. 国际化程度的衡量 如何衡量公司国际化程度一直以来都是国际化研究热点问题。如能准确测量跨国公司国际化的程度，就能根据公司所处的国际化阶段，得出适合公司国际化发展的方向和路径。国内外学者通过对跨国公司国际化程度衡量的研究，提出了多种衡量指标和方法。本文参考杨丽丽和赵进（2009）的研究，将国际化程度的测量指标划分为单维度单指标、多维度复合指标和多维度多指标三类，如表2所示。本文采用海外销售额比例法来衡量国际化程度。海外销售额包括出口收入和东道国工厂的直接销售收入（数据来源是公司的年度财务报告） 2. 公司绩效的测量 常用的公司绩效指标包括净资产收益率（ROE）和资产收益率（ROA）等指标，而两者作为因变量的研究结构相似，因此本文选择ROE作为衡量公司绩效的指标 3. 控制变量 本文选择企业规模和负债率作为控制变量 （二）回归模型 ROEi=b0+b1DOIi+b2lnTAi+b3ALRi ROE是净资产收益率，DOI是国际化程度，TA是企业规模，ALR是资产负债率 中国彩电行业高度集中，集中度在90%左右，因此我们选择五家最大的彩电生产商（TCL集团、青岛海尔、深圳康佳、海信电器、四川长虹）做一个回归分析。相关数据都来自Stokstar网站（）、百度（）每个公司的年度财务报告。选择每个企业的时间是：TCL集团为2004～2012年，青岛海尔为1994～2012年，深圳康佳为1995～2012年，海信电器为1998～2012年，四川长虹为1998～2012年 （三）实证结果 本文使用Eviews5.0对数据进行定量分析。VIF可用来测试变量之间的多重共线性的程度。在多重线性测试中，如果每个变量的VIF值小于6则表明不存在多重共线性，本文所使用的数据之间不存在此问题。至于序列相关的问题，本文采用Durbin-Watson测试模型进行检验。通过计算，我们发现该模型的DW值在正常范围之内，表示不存在序列相关性 表3表明，所有回归系数b均不为零且低于5%的显著水平，t检验和F检验都满足。计算的结果表明国际化程度与公司绩效之间存在显著线性关系，同时表明TCL集团、青岛海尔、深圳康佳的国际化程度与公司绩效呈负相关关系，而海信电器、四川长虹的国际化程度与公司绩效呈正相关关系 四、结果分析 2003年，TCL与汤姆逊签署了一项协议，建立了世界最大的彩电合资企业。这次收购使得TCL成为