投资银行业务2011第的五章.pptVIP

投资银行学 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第七章 资产管理业务 第一节、资产管理业务概述 一、资产管理业务的产生 资产管理业务的本质是一种投资理财活动。 其广义是指经济主体的产品经营、资本经营和其他一切投资经营活动； 其狭义是指委托人将现金、股票和国债等有价证券及其他金融衍生工具等具有良好流动性的金融资产，委托给法律许可的受托人，受托人按照委托人的意愿进行管理，以实现委托资产增值或其他特定目标的行为，资产增值部分主要由资产委托人获取，管理人收取管理费和相应的业绩报酬。 我们一般讲的资产管理均为其狭义。 证券公司客户资产管理业务，是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律法规及《证券公司客户资产管理业务试行办法》的规定与客户签定资产管理合同，根据合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 中外证券公司资产管理业务的兴起则源自佣金制度的改革。证券公司的盈利支柱——佣金收入受到挑战，资产管理业务日益受到重视。中国资产管理业的发展大致经历了五个阶段，如下表所示： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2009年9月初，证监会开始放松了对证券公司集合理财产品存续期和规模的限制：对成立2年以上的证券公司，新成立集合理财产品可以不设立存续期以及规模上限；证券公司可以自主选择是否有存续期。预计，随着监管层的审批加速和放松限制，证券公司资管业务有望迎来加速发展期，与基金和银行理财产品的规模差距将逐渐缩小，在未来的资产管理市场，证券公司、基金和银行或将形成三足鼎立的竞争局面。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 二、证券公司资产管理业务特征 (l)本质是委托代理关系。 证券公司资产管理实际是委托人和代理人建立在委托代理协议基础上的一种行为。通常在办理委托管理业务时，委托资产以委托人的名义存放在指定的商业银行，一般不采取委托人向受托人转移财产所有权。资产的所有权及最终处分权仍归委托人所有，转移的仅是管理权。委托代理关系不可避免会产生道德风险和逆向选择风险，其根源在于信息不对称和利己主义。 (2)运作相对独立性。 证券公司资产管理的相对独立性表现为受托人在经营管理受托资产中不受委托人干预，受托人可以根据合同的规定自主调整或处分委托资产等。但是，对于信息不向社会公众披露的其他类型资产管理，比如私募基金，委托人在一定程度上可以参与委托资产的投资决策以及对委托资产进行动态监控。 (3)信息披露非透明化。 除公募基金需向社会公众定期进行信息披露外，证券公司资产管理由于委托资产具有一定的保密性，不同性质以及不同契约的利益分配条款存在差异，管理人和委托人一般通过一对一的信息披露方式进行沟通。 (4)资产管理个性化。 证券公司针对不同的委托人和委托资产，在管理时均需要区别对待。按照委托人的不同要求，资产管理人可将委托资产进行细分，划分成多个不同投资目标的“资产群”，设计出相应的投资组合进行投资。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第二节、资产管理业务组织模式 一、现有资产管理业务组织模式 证券公司开展资产管理业务一般可以采用两种组织模式： 一种是由证券公司设立资产管理部门独立开展资产管理业务； 一种是由证券公司组建资产管理子公司，开展资产管理业务。 我国证券公司目前大多采用前一种组织结构。 资产管理部属公司业务部门，全面负责公司的资产管理业务。资产管理部门的职责主要是负责客户资产委托管理业务、客户资产受托投资管理业务。其次是设计集合资产管理计划并推广、发行以及进行经营运作，为客户提