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2016 年第6 期 财经理论研究 具有风险偏好的企业购买营业 中断险的保险赔偿期问题 马中华，焦元珠 (上海海事大学经济管理学院，上海 201306 ) [摘 要]考虑企业为转移突发事件导致生产中断的损失而购买营业中断保险，其保险赔偿期的优化问题。由于保险赔 偿期的长度会影响保险费率以及生产中断后的保险赔偿金，进而影响企业收益，本文在市场需求、销售价格外生给定的情况 下，考虑企业购买保险成本、生产中断导致的缺货戚本、恢复生产成本等约束，运用金融风险控制工具一-CVaR，建立企业购 买保险决策模型，在对模型进行优化求解的基础上，分别给出企业为风险中性、风险规避和风险喜好情况下的最优保险赔偿 期。研究表明:保险赔偿期决策会随着企业对待风险态度的变化而变化;特别的在风险喜好情况下，企业倾向于不购买营业 中断险可能。最后通过算例对模型进行了验证，并对结果进行了解释说明。 [关键词]生产中断;风险偏好;营业中断险;保险赔偿期 [文章编号]2095 -5863(2016)06-ω81 -011 [中固分类号]四40 [文献标识码]A 一、引言 生产制造型企业在遭遇突发事件导致生产中断的情况下，往往面临失去客户的利润损失和恢复生产的 成本增加的双重压力，企业可以通过购买营业中断险来弥补生产中断造成的损失。营业中断险，又称为利润 损失险[l] ，是指物质财产遭受损失而导致投资者的营业收到干扰或暂时中断而遭受损失的风险。营业中断 险作为企业重要的风险管理措施，在国际上有着广泛的应用，但在我国的发展相对滞后[2] 。美国 9.11 事件 后，营业中断保险赔偿额占当时保险公司总赔偿额的二分之一左右;我国2∞8 年年初的雪灾带来巨额直接 和间接的经济损失，但所有的保险赔偿款总和却仅占到了直接经济损失的百分之一。营业中断险能够在很 大程度上减少企业生产中断损失，2013 年 SK 海力士[3] 无锡工厂大火造成 DRAM 生产线全面中断，据估计 企业投保的物质损失险及营业中断险的保险赔付金额在6 亿美元至9 亿美元之间。 在对营业中断险定性研究的过程中有学者指出营业中断险是企业转移风险的有效手段，对企业运营和 财务管理具有重要的意义[叫，同时由于突发事件的不确定性，管理者对待风险的态度会发生变化，而这种变 化会在很大程度上影响企业的决策[剖，营业中断险因为其承保内容的不同而与其他保险有很大的差别，具 有深入研究的价值，保险赔偿期是企业购买营业中断险的重要决策之一，是指在保险期限内发生了灾害事故 后，自发生灾害事故导致损失之日起到企业恢复正常营业止保险人负责赔偿技保人利润损失的期限。最优 赔偿期的确定会受到许多外在因素的影响，成本因素包括购买保险成本、生产中断导致的缺货成本、恢复生 产成本等。本文考虑企业在对诸多成本因素权衡下的购买营业中断险的的最优赔偿期决策问题。 [收稿日期]2016 -08 -08 [基金项目]国家自然科学基金项目 ， ， ， ;上海市大学创新能力建设项目 (155905018∞) ;上海海事大学研究生创新基金项目(2015ycx023 ) [作者简介]马中华(1979 -)，女，辽宁西丰人，上海海事大学经济管理学院副教授，博士，从事供应链金融、供应链合同管 理研究. 81 营业中断险作为企业应对突发事件的有效策略之一，在风险管理中具有不容忽视的地位，然而理论研究 成果却非常有限。与本文研究内容相关的文献主要包括三大类:一是对营业中断险条款的相关研究;二是购 买营业中断险的企业的运营决策问题;三是关于企业的风险偏好问题的研究。 营业中断险的保险条款研究主要包括保险的承保方式、保险责任、赔偿期、赔偿金等，丁欣[4] (2013) 、徐 常梅[1] (2∞7) 等学者对此进行了定性分析ρ 陶存文[6] (