8营运资本投资.ppt

引言 2001年，美国最大的零售公司之一WT Grant倒闭，震撼了整个美国金融市场，因为Grant 公司的市盈率比其他几个有名的竞争对手都高很多。 Grant公司倒闭的根本原因，是对流动资产循环的管理不利，松懈的应收账款政策，使周转期比正常情况长了1个多月。由于债权人不愿意延长还款期，Grant被迫向银行寻求借款。在它提出破产的前10年中， Grant一直依靠举债维持流动资产的日常运营。 Grant公司忽视了流动资产管理，导致了这个一直盈利的企业最终只能倒闭。 学习目标 学完本章，你应该能够： 掌握营运资本的概念 理解营运资本盈利性和风险性权衡的原理 了解现金、应收账款、存货等单项流动资产的管理 本章内容框架 8.1营运资本管理 营运资本的含义 广义的营运资本是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，又称总营运资金。狭义的营运资本等于流动资产减去流动负债以后的余额,所以又称净营运资金。 8.2 现金投放决策 现金管理的内容和目的在于： 确定适当的目标现金余额 将闲置现金投资于有价证券 一、 现金的持有动机 二、 确定最佳现金余额 三、上下限控制 8.3 应收账款管理 应收账款管理要解决的问题：成本与收益的权衡 收益：促进销售，改善客户关系 成本：资金占用的机会成本、管理成本、坏账成本 信用政策变化决策：——信用期间延长例题： 某企业目前的年赊销收入为2400万元，应收账款平均回收期为30天，收账费用为1万元，坏账损失率为8%，变动成本率为50%，公司的资金成本率为10%，目前的信用条件为n/30.该企业为增强竞争能力，考虑改变现有的信用政策：将信用期间延长到60天。预计赊销收入将增加到2800万元，收账费用增加到1.5万元，坏账损失率不变。要求：通过计算说明变更信用政策条件是否可行？ 改变信用政策分析最核心的内容，在于比较新增的营业收入所带来的收益增加值与所产生的成本增加值。如果利润的增加大于成本的增加，则采用新的信用政策，否则保持原来的信用政策。 信用期间：从购货到付款的时间 信用期间：从购货到付款的时间 信用标准：获得企业信用的必备条件 含义：衡量客户是否有资格享受商业信用所具备的基本条件 信用标准的评价方法——“五Ｃ”系统 品质（character）：信誉 能力 (capacity)：偿债能力 资本 (capital)：财务实力和财务状况 抵押 (collateral)：能用作抵押的资产 条件 (condition)：经济环境对付款能力的影响 8.4 存货管理 一、存货的功能 储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行 储备必要的产成品，有利于销售 适当储存原材料和产成品，有利于均衡地组织生产，降低产品成本 留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失 二、存货的成本 采购成本 订货成本 固定订货成本 变动订货成本——相关成本 储存成本 固定储存成本 变动储存成本——相关成本 缺货成本 存货经济订货批量的基本模型 经济订货批量的基本模型通常是建立在一定的假设条件下，在满足这些假设条件下，存货总成本公式： 当F1、K、D、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求TC的极小值，对上式求导，可得出： 本章小结 本章在介绍营运资金概念的基础上，提出了营运资金管理需要权衡盈利性和风险性。重点分析如何确定企业信用政策是否变化;如何确定存货的经济订货量。 *公司财务管理 : 理论与案例 *公司财务管理 : 理论与案例 *公司财务管理 : 理论与案例 第8章营运资本投资 流动资产在一家典型的制造企业中占总资产的1/3以上。对零售企业来讲这一比例将达到1/2或更高。 过高的流动资产水平很容易使企业只能实现一个较低的投资回报率；而过少又会给企业平稳经营带来困难。 引言 营运资本投资 现金管理 存货管理 应收账款管理 非流动负债合计 非流动资产合计 应付利息 其他应收款 其他应付款 存货 一年内到期的非流动负债 一年内到期的非流动资产 应付账款 应收账款 预收款项 预付账款 应付职工薪酬 应收利息 短期借款 货币资金 交易性金融负债 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应缴税费 应收股利 负债和股东权益总计 资产总计 股东权益合计 流动负债合计 流动资产合计 其他流动负债 其他流动资产 流动负债： 流动资产： 期末余额 负债及股东权益 期末余额 资产 资产负债表（简） 总营运资金 — = 净营运资金 交易动机：满足日常支付业务开支 预防动机：适应随时波动的现金流入量和现金流出量 投机动机：为了能够利