《财务案例研究》期末复习(12年12月)2012-12-14-16-25-02.doc

《财务案例研究》期末复习（12年12月） 一、考试形式 有两种可能： （一）1、单项案例分析（5～6题，每题12～15分，约60-70%） 2、综合案例分析（30-40%） （二）1、根据提供的上市公司的资产负债表、利润表和现金流量表的资料，进行财务指标计算（40-50%） 2、根据上述所计算的有关财务指标和上市公司近期背景动态，对上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、市场表现能力和现金流量等方面进行综合评价。（4～5个方面约20-30%） 3、单项案例分析（约10-20%） 二、答题注意： 案例分析不能做成简答题，除表述相关概念外，还应结合给出的具体案例有针对性地展开适当分析。 案例题回答基本原理要点是基础，其次结合案例再作些评述与分析。? 　有的案例还需要从正反两方面进行分析，找出做的好的方面，也要指出不足的和需要注意的地方，并提出应该怎么办。 同时，也应该注意不要光罗列现象只抄案例，而不加以分析。 三、怎么准备A4纸：我给大家提供的复习参考资料内容比较多。这是因为，我想给大家一个比较系统的知识面，有利于大家对相关知识点的理解和掌握。至于你在A4纸上，抄写多少，那是因人而易，可以只写一点主要的条条杆杆和关键词（可以按提纲先★，），其他的到时临场发挥。至于指标计算，就要把相关公式准备好。而综合分析题，回答分析时没有最好的，只有更好的。要靠平时的积累，要敢于发散思维，能考虑到越多越全面，就越好。 四、复习参考资料 A、单项案例分析： 一、1．债券筹资规模决策分析其次债券筹资期限的策略　　．券筹资利率策略 ?①现行银行同期储蓄存款利率水平。银行储蓄和债券是可供投资者、居民选择的两种形式，一般都从收益高、风险小两个方面去考虑，由于公司债券筹资的资信不如储蓄，所以一般来说债券筹资的利率应高于同期储蓄存款利率水平。? ②国家关于债券筹资利率的规定。在我国，由于实行比较严格的利率管制，依企业的不同隶属关系，债券利率由中国人民银行总行或省级分行以行政方式确定。 ?③发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出。投资项目的预计投资报酬率是债券筹资利率的基本决策因素。根据公司的财务状况，通过看公司的资产总额，负债总额（其中的长期负债），净资产，资产负债率，流动比率，速动比率，看公司债务结构合理性，长短期债务的偿付能力，本息偿付的保障能力。? ?④市场利率水平与走势。对利率的未来走势作出判断是分析债券投资价值的重要基础。利率是由市场的资金供求状况决定的。作为货币政策的重要工具之一，利率调整通常需要在经济增长、物价稳定、就业和国际收支四大经济政策目标之间进行平衡，并兼顾存款人、企业、银行和财政利益。利率调整决策（或评价利率政策的效果）主要有三种方法，即财务成本法、市场判断法与计量模型分析法。目前，中国调整利率的主要依据是财务成本法。但不论采取哪种办法，都需要参照经济增长、物价水平、资金供求情况、银行经营成本、平均利润率、国家经济政策、国际利率水平等主要指标。这些因素均使得我国利率上升的压力大大减轻，或者说短期内人民币利率将保持稳定；从中、长期看，人民币利率仍然存在上升预期。? 考虑债券的利率风险，利率变动的时点判断固然重要，但也不能忽视对利率周期的分析。当然，因债券品种的不同，分析的侧重点会有所区别。利率周期一般与经济周期同步运动，经济形势有好有差，利率走势也有升有降。根据判断，我国利率短期内会保持相对稳定，中期（未来5—10年）会走过一个利率周期的上升段，长期（未来10—15年）则会经过利率周期的下降过程。所以，5—10年期债券品种的发行，从规避利率风险的角度，浮动利率债券是最佳选择（因为正赶上利率周期的上升段）。而15年期以上品种虽然在利率上升阶段会承担一定的利率风险，但却能够得到相应的补偿：（1）在利率相对稳定时期，只要市场的再投资收益率低于债券票面利率，投资者总能够获得较高的当期收益（该阶段持续时间越长，对投资者越有利）；（2）在利率下降阶段，固定利率债券的价格必然上升，而期限越长，上升幅度越大。正因为如此，15年期固定利率债券也能够在一定程度上规避利率风险。本期债券品种的上述特点，便于投资者有效规避利率风险，并使其资产与负债的期限结构和流动性要求互相匹配。 ⑤债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。 五、★可转换债券的转股价确定和市场吸引力。 转股价的确定是转债价格确定的最核心的因素。转股价是指可转换公司债券转换为每股股价所支付的价格。转股价格的确定直接关系投资者与公司现存股东的利益。 通常初始转股价格比股票价格要高,这个溢价水平的高低取决于公司未来增长的预期以及过去的经营业绩。转股价