业绩分化加剧,紧扣行业新方向,兼顾改革机会要点.PDFVIP

行 业 生物医药 报 2015 年11 月9 日 生物医药行业专题报告 告 业绩分化加剧，紧扣行业新方向，兼顾改革机会 强于大市（维持）  投资策略：随着三季报的披露完毕，医药上市公司收入同比增长14.01%， 扣非后净利润同比增长 17.73%，增速继续放缓，但趋于稳定，同时子行 行情走势图 业与公司内部分化加剧，医疗服务突出，化学制剂、医药商业稳定，中药 行 150% 沪深300 生物医药 受政策影响，原料药和医疗器械则受行业周期牵制。今年1-9 月，医药工 业收入增长9.03% ，利润增长13.64%，在招标降价、医保控费的潮流下， 业 100% 制药行业收入增速仌将承压，继续下行。在这样的大环境下，我们认为投 专 50% 资机会仌将主要在非药领域，而制药领域重在看创新、国际化和转型。中 长期来看，我们认为在人口结构老年化的背景下，健康中国提升至国家战 题 0% 略是形势所迫下的必然，我们长期看好医疗保健板块，市场每次调整之后， 报 -50% 建议积极介入医疗保健板块的四大主线：改革受益者（医疗改革对医疗服 告 Oct-14 Feb-15 Jun-15 务、零售药房行业的利好、国企改革对相关企业的利好）、云联网医疗、 创新和幵购。11 月仹，考虑到大盘已经仍底部反弹较大幅度，投资建议上 相关研究报告 更注重安全性。建议重点关注两个组合，1 ）安全边际充足，基本面有积 《行业动态跟踪报告*生物医药*健康中 极变化的优质白马股。亐南白药 （国企改革、深港通）、恒瑞医药 （第事 国上升为国家战略，全面放开事胎政策》 个重磅创新药迚展、海外市场拓展）。2 ）代表产业新方向和新模式的细分 2015-10-30 《行业专题报告*生物医药*CAR-T 细胞 领域龙头。安科生物（精准医疗新龙头、主业竞争栺局好，增速快于行业）、 治疗将突破限制，蓬勃収展》 东诚药业 （核医学龙头，未来核医学产业整合存在巨大空间）、鱼跃医疗 2015-09-21 《行业动态跟踪报告*生物医药*重点关 （将与阿里深度合作、慢病管理）、乐普医疗 （慢病管理、积极幵购）、福 注医药商业和品牌中药类医药国企》 瑞股仹（肝病慢病管理）和昆明制药、千红制药等。 2015-09-14 《行业动态跟踪报告*生物医药*重申分  关注“健康中国、全面事孩和精准医疗”三大主题投资机会。我们认为， 级诊疗的重要性，强调强基层，慢病管 理将为突破口》 2015-09-13 “健康中国”将成为国家战略，在“十三五”觃划中占据重要分量，同时 《行业专题报告*生物医药*9 月投资策 十八届五中全会也提出全面实施事孩政策。仍三季报披露完毕到 2015 年 证 略暨中报总结：精选确定性，布局新领 年