财务报表与现金流-1.ppt

Lecture 2 财务报表与现金流 信息资源 年报 华尔街日报(Wall Street Journal) 互联网 NYSE () Nasdaq () Text (/cj) 证监会(SEC) EDGAR(SEC的一个数据库，全称the Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system) 10K report（向证监会提供的年报） 10Q report（向证监会提供的季报） 2.1 资产负债表 资产负债表分析 分析资产负债表时, 财务经理必须注意三点: 会计流动性 债务v.s.权益 市价v.s.成本 美国联合公司财务报表 会计流动性 参照资产变现的难易程度和快慢程度。 流动资产是资产中最有流动性的。 一些固定资产是无形的。 资产的流动性越大，对债务的清偿能力就越强。 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。 债务v.s.权益 一般而言，当企业借款时，债权人享有对企业现金流的第一求偿权。 因此，股东权益是对企业剩余资产的要求权。 市价v.s.成本 按照公认会计准则（GAAP），美国经审计的企业财务报表对资产应按成本计价。 市场价值是一个完全不同的概念。 资产负债表 资产负债表按历史价值 纪录资产和负债。(GAAP) 财务经理主要关注市场价值。 --对流动资产、流动负债、和大多数的债务而言，他们的区别很小。 --对固定资产和权益，它们之间的区别是很重要的。 资产负债表 (续) 帐面价值?市场价值的例子 --高速成长的新兴企业。 --最近购置过旧设备的企业。 基本会计等式 资产 = 负债 + 股东权益 这个等式对历史价值和市场价值都成立。 资产负债表 (续) 股东权益帐户的会计帐面价值如何增长？ 股东权益帐户的细分 普通股票 (面值) 股本溢价 (超过面值那部分) 累积留存收益 库存股票 2.2 损益表 损益表衡量一定时间内的经营业绩。 收入的会计定义 美国联合公司损益表 美国联合公司损益表 美国联合公司损益表 美国联合公司损益表 损益表分析 在分析损益表时，有三个注意事项要引起重视: 公认会计准则（GAAP） 非现金项目 时间与成本 公认会计准则（GAAP） GAAP GAAP的配比原则认为收入应该和费用配比。 因此，收入在确认时，应该给予公布，即便没有任何现金流的产生。 出售资产 收入 = 变卖资产所得（市场价值） 成本 = 当前资产的历史价值 当市场价值大于历史价值时，出售资产产生 现金流。 损益表分析 非现金项目 收入与费用不总是现金项目。 折旧项目就是其中一个显著的例子。没有一个企业为折旧项目付支票。 另外一个非现金项目的例子是递延税率。它不代表现金的流入流出。 例子： --赊销货物（非现金活动） 损益表分析 时间与成本 短期内，设备、资源、企业签订的合同视为固定的要素，但是企业可以通过改变劳动力和生产资料来影响生产。 长期内， 所有产品的投入要素是变动的（因此成本也是变动的） 财务会计人员并不区分变动成本和固定成本。相反，会计成本一般与区分产品成本和期间费用。 2.3 净营运资本 经营运资本（NWC）一般随着企业增长而增长。 资产负债表（U.S.C.C.） 2.4 财务现金流量 企业财务报表中最重要的项目可能要算“现金流量”。 按照财务的观点，企业资产产生的现金流等于企业债权人和股东所得到的现金流。 现金流 收入和现金流是不一样的。 财务计算取决于现金流，而不是会计上的收入。 例子： 第0年 支付 $100 million购买资产。 损益表对这个事项的处理是每年成本花费$20 million 分五年摊完。 很明显，二者存在差别。 现金流量表为分析员提供该年度企业现金流入流出的信息。 美国联合公司的财务现金流量 美国联合公司的财务现金流量 美国联合公司的财务现金流量 美国联合公司的财务现金流量 美国联合公司的财务现金流量 美国联合公司的财务现金流量 美国联合公司的财务现金流量 现金流 (续) 经营现金流必须把资产收益和销售，特别事项等排除在外 。 除了净营运资本之外，营运现金流中的所有非现金项目被列出。 一些企业投资活动被净营运资本项目的增加包括 (比如， 存货) 数据的更细致分析取决于手中的具体问题。 附录 税收 边际税率与平均税率 Tax operating loss carrybacks and carryforwards Appendix 财务报表分析 使用财务比率要考虑的问题 我们要分析公司的那一方面? 对一个特定的比率他提供了什么信息？这个信息如何与我们所想分析的企业联系起来？ 衡量