第89讲-项目投资决策实务.pptVIP

（一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ 例：A企业计划用一台生产效率更高的新设备来替代旧设备。假设A企业的资本的机会成本是10%，所得税税率为25%，新旧设备均采用直线法计提折旧。新旧设备的有关资料如下表。 （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ 年值法举例： 某企业拟购置效率更高的设备代替旧设备。购进新设备的总支出为120 000元，经济寿命期为10年，10年后的残值为1 500元，预计清理费用为500元，使用时每年可比旧设备降低成本消耗5 000元，增加销售收入8 000元。旧设备的账面价值是32 000元，每年的成本消耗是7 000元，收入为15 000元，剩余寿命为4年，使用期满无残值，若目前出售，可得收入40 000元。假设该企业的资金成本为10%，请做决策。 （一）、继续使用旧设备还是购置新设备？ 解：购置新设备的年平均现金流量 = -120 000 ÷（P/A,10%,10) –(7 000-5 000)+(15 000+8 000)+（1500 -500） ÷（F/A,10%,10) =1534.70（元） 继续使用旧设备的年平均现金净流量 = 40 000÷（P/A,10%,4) – 7 000 + 15 000 = - 4618.69（元） 结论：选择购置新设备。 （二）、设备比较决策 假定有A，B两种设备，其生产能力、工作内容和产生的效应完全相同。但代表的技术水平不同。A设备比较先进，售价40万元，使用年限为5年，每年所需的各项支出为6万元。B设备是一种经济型设备，售价25万元，使用年限为3年，每年所需的各项支出为9万元。假定折现率为10%，问应选择哪种设备？ 课堂练习 某公司有一设备系5年前购置，原价50 000元，预计使用期为10年，要使他使用到期，目前需要大修，预计大修费为20 000元，大修后每年的使用费为5 000元，到期有残值3 000元。如果购置一台新设备，有关数据如下：购价45 000元，每年的使用费3 000元，使用期5年，残值5 000元，旧设备目前可作价15 000元出售。该企业适用30%的所得税税率，设备按直线法计提折旧，资金成本率为10%，问设备是否应该更新？ 二、投资开发时机决策 E公司有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断攀升，根据预测4年后价格将上涨30%。公司面临着何时开发比较合适的问题。不论是现在开发还是以后开发，投资均相同，营运资金均于投资开始时垫支，建设期均为1年，从第二年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。所得税率是25%，有关资料如下： 二、投资开发时机决策 解（1）计算当前开采的营业现金流量。 年折旧 = 80/5 = 16 二、投资开发时机决策 解（2）计算当前开采的各年现金流量。 二、投资开发时机决策 解（3）计算晚开采的营业现金流量。 二、投资开发时机决策 解（4）计算晚开采的各年现金流量。 二、投资开发时机决策 解（5）计算当前开采的NPV。 NPV=345.52（万元） （6）计算晚开采的NPV NPV=336.03（万元） 则，决策建议：应选择早开发。 练习 例：某林业公司有一片经济林准备采伐并加工成木材出售，该经济林的树木将随着时间的推移而更加茂密，也即单位面积的经济价值更高。根据预测，每年每亩树林的销售收入将提高20%，每年每亩树木的销售收入将提高20%，但是采伐的付现成本（主要是人工工资）也将增加10%。按照公司的计划安排，可以现在采伐也可以3年后采伐。无论哪种采伐方案，树林都可供采伐4年，需要购置的采伐设备及加工设备的初始成本都为100万元，直线法折旧4年，无残值，项目开始时须垫支营运资金20万元，采伐结束后收回。计划每年采伐200亩树林，第一年每亩树林可获销售收入1万元，采伐每亩树林的付现成本为0.35万元。