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每 日 A 股 参 考 【博览视点】以下供证券营业部内部使用（2005/02/17） 传财政部核准500亿基金为股市护盘 《中国经营报》消息，财政部已核准推出一支规模达500亿人民币的政府基金，以为中国大陆股市护盘。报道，这支基金旨在避免上综指数跌穿1200点大关，和深综指数失守300点关卡。 只要市场条件允许，2005年扩容压力非常重 【博览财经报道】我国加入世贸组织已经三年，还有不到两年的时间，五年保护期就将到期。如2006年底将全面开放人民币银行卡业务，在“保护”大门打开之前，必须利用有限的时间提升各产业的国际竞争力，因此国有企业的改制、提高竞争力，特别是银行的改制已经是“箭在弦上”。 去年底，很多中央部委都称直接融资比例太低。央行行长周小川也指出，扩大直接融资比例是宏观调控的重要目标。前证监会主席周道炯表示，扩大直接融资乃金融改革当务之急。时间所迫，已经没有时间再让A股市场“休养生息”。不难想象，只要市场条件允许，2005年的扩容压力非常重。 今年1月20日，在沪指累计最大反弹76点后，曾传将延后发行的黔源电力随即刊登了招股说明书，表明只要市场稍有转暖，新股、增发、配股、转债将接连而至。估计春节后宝钢的增发，中材国际、南京港等的发行也将到来。而交行、神华能源的A+H股，以及中国石化、北京北辰等的H转A股，都在等待机会在A股市场发行。从华电国际起，市场已经开始把H股价格作为“地标”，A股价值中枢下移的趋势很难改变。 【热点话题】 新年股市鸣锣前的头一天推向市场其中自有奥妙 【博览财经报道】日前，中国保监会联合中国银监会、中国证监会下发了关于保险资金直接投资股票市场政策的实施配套文件。这标志着保险资金直接投资股票市场将进入实质性操作阶段。从时间限度上看，这是一个标准的“大干快上”的项目。在普天同庆新春佳节时，有关部门却在紧锣密鼓地修订章程，并在短短四个月内拿出了一系列配套措施，并且迫不及待地在春节长假的最后一天、新年股市鸣锣之前的头一天推向市场，这其中自有奥妙。 几年来保险公司入市的一再要求，但迟迟未见其行。关键问题是证监会与保监会、证券公司与保险公司在敏感地带持续胶着，寸土必争。如保险机构投资者是否可以拥有专门用于保险资金股票投资的独立席位？ 众所周知，目前中国证券交易所实行的是会员制。证监会曾质疑，保险公司如果能在自己的独立席位上进行股票交易，那么，其他机构也会提出同样的要求。这背后的潜台词是，成为证券交易所会员无须再缴纳不菲的佣金，这笔钱对捉襟见肘的证券公司而言绝非可有可无，对谋求利益最大化的保险公司来说也是一笔不小的成本支出。无奈证券公司不仅日薄西山，力量削弱，并且信用屡遭强烈质疑。这给了财大气粗的保险公司以可乘之机。从结果来看，保险公司与保监会大获全胜。 不可否认，保险资金直接入市顺应了市场要求，因此才能畅行无阻。首先，证券市场急需大笔资金入市，以鼓舞市场人气，这也是市场民意的普遍要求；其次，处于大发展过程中的保险公司也急需开拓新的投资渠道，以提高收益率；第三，在金融业混业经营已成大趋势的背景下，允许金融机构混业经营、中国金融监管部门联合监管已成为无法阻挡的时代潮流。此次证监会、保监会、银监会联合制定章程、联合监管可谓顺势而行。（叶檀） 保险公司对入市态度谨慎 【博览财经报道】数位保险公司、保险资产管理公司的投资部人士，对于保险资金直接入市这一利好消息，他们普遍很平静，在言语上也相当谨慎。某保险资产管理公司一位人士表示，早在两年前，保险资金直接入市的准备工作就已经开始了。当时几家大的保险公司都建好了股票池，进行模拟操作，据透露，几家大公司私下交流时，大家都表示已经做好了各方面的准备，一旦政策出台后，都会有一部分资金入市，但比例绝对不会很高。中国人保资产管理公司一位人士表示，由于缺乏经验，以及考虑到目前投资A股的风险性，保险资金入市应该是一个循序渐进的过程，可以利用机构投资者的询价优势和一级市场风险较低的特点，以申购新股作为直接入市的切入点。 由于保险资金重仓持有封闭式基金，而现在能够直接进入股市，将可能选择从封闭式基金中撤退，从而造成封闭式基金价格更大的波动。不过，有基金经理表示，部分封闭式基金的折价率已经高达40％，即使保险资金选择撤出，相信对封闭式基金价格的影响有限。另有基金经理则认为，政策面确实给予了保险资金入市更多的优惠政策，但是任何投资产品还是要靠业绩说话，只要业绩能够让投资者满意，投资者又怎么会不“买账”呢？（李秦） 保险资金入市新规透露四大焦点 独立席位开先河 　　【博览财经报道】《通知》：保险机构投资者应当通过独立席位进行股票交易。独立席位是指保险机构投资者专门用于保险资金股票投资的专用席位。 这开辟了机构投资者在交易所设立专用席位的先河。不少人士认为这是保监会和证监会博弈的结果，大大有利于保险公