2006年三季度中国股票市场投资策略报告（PDF32）.pdfVIP

2006 年三季度中国股票市场 投资策略报告 拨云见日 固本培元 顺势而为 立足长远 集中布局 提高锐度 — — 宏观经济高速增长、货币信贷适度紧缩、股市制度变革环境下的投资策略 大成基金投资部 总第三十四期 二零零六年六月二十三日 此报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，报告中的观点 和预测仅代表我们的判断，不构成大成任何实际的投资结果，我们将根据实际情况的变化做出观点和预测的相应 调整，而不予以提示说明，本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。 三季度中国股市投资策略 拨云见日 固本培元顺势而为 立足长远 集中布局 提高锐度 投资要点 u 国际经济持续高速增长及其引发的通胀压力、流动性紧缩及进一步紧缩预期，人民币汇率弹性加大、 国际分工体制下国内第二产业高速增长、信贷及外汇占款增长过快、进一步调控预期的存在，是三 季度及整个下半年的国际、国内经济运行特征。 u 年初以来股市大幅上涨所带来的财富效应以及中国经济、中国资本市场的巨大潜力、长期以来制约 A 股市场健康发展的制度性障碍的解除，将继续吸引投资者。基于此，我们认为，股市目前处于牛 市开端，将很快进入中长期牛市周期。 u 同时，周边股市、国际期货市场的大幅振荡，国内流动性紧缩预期的持续存在，中行上市及众多IPO、 再融资以及小非流通股限售期满对资金的需求压力，将对三季度股市的运行产生重大影响，三季度 股市有可能加剧振荡，结构、个股分化将更明显。 u 预计06 年三季度市场热点纷呈，投资主题多元，包括：基于行业景气的金融服务尤其是证券服务、 零售；持续稳定成长的消费品，如食品饮料；内需型公用事业，包括医药、有线电视、旅游等；考 虑全周期后估值合理的周期型行业，如地产、钢铁、交通运输等；底部复苏的行业，包括建材等； 汇率机制改革和人民币升值给非贸易类资产带来的机会；并购概念及资产重估概念；能源、资源安 全及资源重新定价。 06 年三季度股市投资的总体策略：“拨云见日 固本培元 顺势而为 立足长远 集中布局 提高锐度” u 拨云见日、固本培元：随着中行发行上市、小非流通股逐步减持、全球市场企稳回升等，A 股市场 有望”牛蹄重抬”，振荡走高；经过二季度后半期和三季度前半期的回调休整，市场积蓄了更大的上 升动能； u 顺势而为、立足长远：顺应国内外宏观经济和股市走势，着眼于下半年以及未来的市场走势，积极 进行资产配置（仓位、行业、个股）的调整； u 集中布局、提高锐度：考虑到强势市场（或者说牛市）的特点，资产配置需要显著向成长性倾斜， 向优势行业的优势企业倾斜，在行业和个股两方面上提高集中度。 1 目 录 第一章 二季度市场走势暨投资策略回顾 第二章 二季度宏观经济形势 一、国际宏观经济形势 二、国内宏观经济形势 第三章 证券市场走势分析 一、影响市场的关键因素分析 二、三季度证券市场走势分析 第四章 三季度股市投资策略 第五章 三季度重点行业简评 2 第一章 二季度股票市场走势暨投资策略回顾 一、市场走势回顾：先扬后抑 1、大盘走势：牛象已现，大涨小回，交投活跃 二季度股票市场演绎了振奋人心的一幕。上证综指由3 月31 日的1298 点，4 月份一路爬升，进入5 月份后更是快速拉升，最高上扬至1695 点，涨幅达到 31%，日均成交高达870 亿。