- 1、本文档共72页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
摘要
传统金融学的研究都是基于理性人假设和有效市场假设的。从这两个假设出
发研究公司财务和证券市场得出了一套传统金融研究理论。但事实证明,传统金
融理论在研究现实公司财务决策和金融市场的时候,常遇到无法解释的现象。直
到人们开始把人的行为心理引入对人的获取信息和投资行为的研究,很多原来无
法解释的现象才逐步得到解释。
在应用行为金融学对公司资本结构进行研究方面,Baker和wur西叫2002)在
a11d
他们的论文(Market CapitalStmcture)里运用行为金融学的理论对公
TiIlling
司资本结构进行分析,他们分析的结论是“公司资本结构是公司长期过程中利用
机会窗口,选择上市时机的融资决策的累积结果。”而在2004年AydoganAlti在他
PersistentIsthe ofMarketon
的论文(How Stmcture)中利
Impact Ti商ngCapital
用美国股市自1971年起的PO数据进行分析,并得出公司口O的数量热市(Hot
Market)时明显比冷市(ColdMarket)增多的结论。
本文以研究中国上市公司口O市场择机行为对公司资本结构、股利政策的影
响为目的。通过理论分析与实证分析相结合的研究方法,分别用传统财务理论和
行为金融理论对公司PO行为的影响作分析,再用中国股市上市公司的财务数据
进行实证分析。由于尚未有学者利用中国金融市场中的数据进行过公司上市择机
行为对公司资本结构和股利政策影响的研究,本文填补了这一空白具有较强的创
新性。
通过实证研究,本文作者发现在中国市场上上市公司虽然存在目标资本结
构。但公司口O上市时公司的管理者会进行市场择机,在股市处于上涨的阶段发
行更多的股票。公司PO会使公司的短期资本结构受到影响,而且公司上市的市
场择机性使在股市处于热市时和股市处于冷市时的影响不同。从长期来看,公司
上市后资本结构会逐步向上市前的水平回归。公司在制定股利政策方面,也存在
市场择机的现象,公司会根据股东的心理制定股利政策,有时甚至借钱发放股利,
以满足股东的心理需求模式。这会使公司口O上市后第一年的股利率明显高于其
它各年。
关键词:行为金融 资本结构 股利政策 IPo市场择机
ABSTRACT
aIld
Traditionalfinancialtheoriesbasedonrational e伍ciem
hypothesis
people
market to flmaIlcebasedonthesetwo
hypothesis.Researchesco印orate hypotheses
introducedserious仃£lditionalfinaJlcial realworld that
theo—es.HoweVer,the
proVes
t1.aditionalf-mancialtheo打escannot allmarketsituations.Soresearchers
eXplaill
inl∞duced factorssuchas i墒珊ationa11di11Vestmentbehavior
psychological g甜ing
to callnotbe traditionalmeo订escallbe
researche
您可能关注的文档
- 纺织行业热定型机油烟废气采样及的分析方法的研究.pdf
- 钢筋剪切机送料装置及剪切技术的研究.pdf
- 均质机控制系统设计及应用的研究.pdf
- 嵌入式电脑绣花机控制系统中应用程序的研究及开发.pdf
- 全自动苹果去皮机设计及仿真.pdf
- 钢管倒棱机液压伺服控制系统的研究.pdf
- 全自动钢管端面铣头机自动送料机构优化设计.pdf
- 一种新型行星式轮碾机的研究及开发.pdf
- 机插条件下稻鸭共作系统氮素供需及流失特征的研究.pdf
- 熔炼及热处理工艺对ZL114A合金机匣性能影响.pdf
- 2022年关于全民阅读调查报告5篇 .pdf
- 2020届高三高考化学一轮复习对点测试《分子空间结构与物质性质》含答案.pdf
- 2020-2021部编人教版语文3三年级下册(全册)测试卷(附答案) .pdf
- 2021外联部竞选演讲稿范文(真题5篇) .pdf
- 2023-2024国家电网招聘之环化材料类知识点总结全面整理 .pdf
- 2022年6月浙江省普通高校招生选考地理试卷和答案解析 .pdf
- (最新)小学部编版一年级上册道德与法治第二单元《校园生活真快乐》说.pdf
- 2014工程硕士招生单位及工程领域.pdf
- 2022年广东省东莞市小升初语文模拟试卷及答案解析 .pdf
- (肺病科)肺胀(慢性阻塞性肺病)中医优势病种诊疗方案 .pdf
文档评论(0)