第二章 财务管理的价值观念_图文.ppt

天津农学院 天津农学院 第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 时间价值，是指资金随着时间延续所增加的价值， 时间价值有两种形式：时间价值（绝对形式）和时间价值率（相对形式）；在实务中，人们习惯用相对形式，但仍简称时间价值。 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 由于利率和时间价值计算类似，所以一般用利率代表时间价值。 二、时间价值的计算 （一）基本要素 终值FV：又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 现值PV：又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。 利息率i：通常指每年利息与本金之比。 计息期数n 年金A：指一定时期内系列定期等额收付款项。 （一）基本要素 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。 单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。 复利方式下，以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利上滚利。 现代财务管理一般用复利方式计算终值与现值。 （二）一次性收付款项 1.单利计息 单利终值：现在一定量现金按单利计息在未来某一时点上的价值。 【例1】某人现在存入银行1000元，利率为5%，3年后取出，问：在单利方式下，3年后取出多少钱？ FV=1000×(1+5%×3)=1150(元) 单利终值的计算可依照如下计算公式： FV=PV+PV·i·n =PV(1+i·n) 在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天折算。 单利现值 单利现值：是指未来某一时点上的一定量现金按单利计息折合到现在的价值。 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的。 由终值计算现值称为折现（贴现），所用的利息率叫折现率（贴现率）。 将单利终值计算公式变形，即得单利现值的计算公式为：PV=FV/(1+i·n) 为什么不是PV=FV*(1-i·n) ？ 单利现值 【例2】某人希望在3年后取得本利和1150元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？ PV=1150/(1+5%×3)=1000(元) 2.复利计息 复利终值：现在一定量现金按复利计息在未来某一时点上的价值。 若某人将PV元存放于银行，年利率为i，则： 第一年的本利和为：FV=PV+PV·i=PV·(1+i) 第二年的本利和为： FV=PV·(1+i)·(1+i)=PV·(1+i)2 第三年的本利和为： FV=PV·(1+i)2·(1+i)=PV·(1+i)3 第 n年的本利和为：FV=PV·(1+i)n 复利终值 式中(1+i)n通常称为复利终值系数，用符号（F/P,i,n）表示。如（F/P,7%,5）表示利率为7%，5期复利终值的系数。也可用FVIFi,n表示，如FVIF7%,5 。复利终值系数可以通过查阅1元复利终值系数表”直接获得。 【例3】某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后的复利终值为： FV=2000×FVIF7%,5 =2000×1.403 =2806(元) 复利现值 复利现值：是指未来某一时点上的一定量现金按复利计息折合到现在的价值。 复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为： PV=FV·(1+i)-n 式中(1+i)-n通常称为复利现值系数，用符号（P/F,i,n）或PVIFi,n表示。可以直接查阅“1元复利现值系数表”。 【例4】某项投资4年后可得收益40000元，按利率6%计算，其复利现值应为：PV=40000 PVIF6%,4=40000×0.792=31680(元) （三）年金 年金按付款方式可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金、预付年金）、递延年金（延期年金）、永续年金。 年金终值是指一定时期内系列定期等额收付款项的复利终值之和。 年金现值是指一定时期内系列定期等额收付款项的复利现值之和。 1.后付年金：指一定时期内每期期末等额收付的款项。 后付年金终值：指一定时期内每期期末等额收付的款项的复利终值之和。 后付年金终值 由定义及图2-1可知，后付年金终值的计算公式为 ： FV= …… = 根据等比数列前n项和公式Sn＝ 整理可得： FV＝A· 其中， 通常称为年金终值系数，记作FVIFAi,n 或者（F/A，i，n），可以直接查阅“1元年金终值系数表”。 后付年金终值 【例5】某企业准备在今后6年内，每年年末从利润留成中提取50000