第三章外汇交易技术(一).ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 例3-12 假定同一时刻，伦敦外汇市场 1英镑＝1.9685 美元，而纽约外汇市场 1英镑＝1.9665 美元，两地差价0.002美元。 若纽约某外汇银行在当地以1.9665亿美元买入1亿英镑，以此英镑电汇至伦敦并同时在伦敦外汇市场卖出，收进1.9685亿美元，可赚到20万美元的套汇利润。 * * * * ⑵ 间接套汇 间接套汇（Indirect Arbitrage），也称三角套汇或多角套汇。是指利用三个或三个以上外汇市场上的汇率差异，同时在三个或三个以上市场上贱买贵卖从中赚取汇率差价的行为。 * * * * 判断有无多角套汇机会的原则： （1）将三个或多个市场上的汇率转换用同一种标价法表示； （2）将基础货币的单位都换算为1； （3）将各个汇率值连乘。如果乘积为1，说明没有套汇机会；如果乘积不为1，说明存在套汇机会。 * * 例3-13 假定某一天同一时刻，香港外汇市场 1美元＝7.7814港元，纽约外汇市场 1英镑＝1.4215美元，伦敦外汇市场 1英镑＝11.0723港元。问： 1、利用这三个外汇市场的行市是否可以进行三地套汇？ 2、若能套汇，以1亿港元进行套汇，可获取多少套汇利润？ * * 解： 第一步：将三地汇率换成同一种标价法（间接标价法），即 香港外汇市场： 1港元＝1/7.7814美元 纽约外汇市场： 1美元＝1/1.4215英镑 伦敦外汇市场： 1英镑＝11.0723港元 * * 第二步：计算汇率连乘积，判断是否存在套汇机会： 1/ 7.7814×1/1.4215×11.0723 ＝1.00101 连乘积大于1，所以存在三地套汇的机会。 第三步：确定套汇路线： 将三地汇率上下排列，使首尾货币相同并衔接，若左右，从左上角出发；若右左，从右下角出发。 * * 香港外汇市场： 1港元＝1/7.7814美元 纽约外汇市场 ：1美元＝1/1.4215英镑 伦敦外汇市场： 1英镑＝11.0723港元 左边的乘积 右边的乘积 1×1×1 1/7.814×1/1.4215×11.0723 所以应从左上角出发，开始套汇。 * * 1亿港币的进行套汇，可获得： 1× 1/7.814×1/1.4215×11.0723 ＝1.001亿港币 套汇利润： 1.001亿－1.000亿＝0.001亿港币 * * * * 3、套利 套利（Interest Arbitrage）是指在两国利率出现差异的情况下，将资金从低利率国调向高利率国以赚取利差的行为。在套利时必须注意防范汇率变动的风险，否则有可能给套利者造成损失。 套利可分为有风险套利和无风险套利两种类型。 * * * * 有风险套利（Uncovered Interest Arbitrage），也称为非抛补套利，是指不采取任何汇率风险防范措施的纯粹的利率投机行为。 无风险套利（Covered Interest Arbitrage），也称为抛补套利，是指投资者将套利与掉期交易结合起来，在套利的同时进行外汇抛补以防汇率风险的做法。 * * * * 例3-14 假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，美元/日元的即期汇率为109.50/00,为谋取利差收益，一日本投资者欲将1.1亿元日元转到美国投资一年，如果一年后美元/日元的市场汇率不变，请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。 * * 解： ⑴ 套利 1.1亿日元折合美元： 11000万÷110.00＝100万美元 １年后美元投资本利和： 100万×(1＋6%) ＝106万美元 106万美元折合日元： 106万×109.50＝11607万日元 * * ⑵ 不套利 1年后日元投资本利和： 1.1亿×(1＋3%)＝11330万日元 因为 11607万－11330万＝277万日元 所以套利比不套利多收入277万日元。 * * 单纯套利是一种有风险套利，风险来自汇率的不利变动。在套利的同时如果想锁定汇率风险，就需要利用远期外汇交易、