申银万国-房地产行业周报：端午后一周一二手房销售恢复正常-100627.pdfVIP

业 产 及 业 行 房地产开发 2010 年 6 月 27 日 究 研 业 行 房地产行业周报（10/6/21-10/6/27） ——端午后一周一二手房销售恢复正常，二手房销售回升明显 / 评 点 业 行 投资要点：  端午后一周，本周全国一手房成交量除北京外皆出现反弹，其中上海武汉 相关研究 一手房成交超出节前水平，二手房成交量明显增加。上周，申万八大城市 交易指数 98.29,同比下降 57%，环比上升 42%。从一手房成交情况看，除 《房地产行业周报》各期 上周环比跌幅较小的北京继续下跌外，其他一二线城市一手房成交皆出现 反弹，其中上海和武汉的环比增幅分别为 45%和 72%，成交量超节前水平。 二手房销售方面北京、深圳和天津环比增幅均超过 100%。  销售率继续保持低迷。近十周来北京上海和深圳销售持续低位运行，由此 导致三地销售率亦持续低迷。其中北京销售率为 1.89%，上海为 5.32%， 深圳为 1.49%。  持续跟踪楼盘中，北京上海杭州楼市销售率提升明显。在持续跟踪 的六大城市中，各城市均表现出一定的回升，北京最近一个月推出的新盘 销售速度由上周的 7.8%上升到 11.5%，上海三个月内楼盘去化速度由上周 的 5.5%上升至 8.3%。杭州新盘去化速度在上周快速尤其明显，三个月新 盘销售率达到 14.8%。  行业投资意见：短期来看，由于开发商降价速度和幅度超过此前的预期， 使得行业资金链断裂的风险大幅消除，不确定性较前期明显降低，且基于 3 季度交易量适度回升的正面刺激，估值存在适度修复机会，预计整体空 间不大，约为 10%左右。（1）行业降价速度超过我们此前的预期。目前包 括深圳、上海、杭州等地楼盘的降价速度和幅度都相对较快，意味行业需 要等到资金链紧张才进行价格调整概率缩小，由此使得估值整体下行空间 大幅减弱。（2）预计3 季度