我国公共住房建设融资模式创新路径选择--一个博弈模型分析.pdfVIP

住房保障 CHINA REAL ESTATE 我国公共住房建设融资模式创新路径选择 ——一个博弈模型分析 1 1 周京奎 ，于静静 （1.南开大学经济研究所，天津 300071） 摘要：基于信息不对称框架下一个博弈模型，探讨我国公共住房建设融资模式创新路径的选择。主 要结论是，在单重博弈中，当金融机构判断城市财政负担低的概率较低时，没有足够抵押品的公共 住房融资平台将很难获得足额的贷款；在多重博弈中，如果金融机构预期市场不景气，将降低对融 资平台金融支持，融资平台将转变自己的行为从而提高资信等级；如果金融机构预期融资平台属于 不良贷款行为的类型，将降低对融资平台的信贷支持。政策含义是，我们需要改变公共住房建设资 金出资方，借鉴住房建设中采用的反抵押贷款模式，以此作为产权导向型创新路径的主要贷款模式。 关键词：公共住房，融资模式，博弈模型 中图分类号：F293.3 文献标识码：B 文章编号：1001-9138-(2016)06-0044-51 收稿日期：2016-03-10 1 引言 足够的抵押品，并以此来降低银行的信贷风险。 在公共住房建设融资模式创新路径选择方 在这方面,国外已经有了较为成熟的制度,如英 面，学者们对缺少抵押品的非产权导向型创新 国、美国和澳大利亚等发达国家在制度方面都 路径提出了质疑，认为该创新路径不仅不能从 有一种共同的形式，那就是共有产权。具体来说， 根本上解决出租型公共住房建设资金缺口问题， 就是政府、住户等各方共同出资，并享有一定份 同时也难以分化地方财政负担。因此，我们尚需 额的产权，这样就减轻了住户单方一次性购买 探索新的公共住房建设融资创新路径。 的经济压力。而在国内，目前，也已有众多学者 与缺少抵押品的非产权导向型创新路径相 讨论了公共住房产权清晰化问题，并提出了“共 对应的是弥补抵押品不足的产权导向型创新路 有产权”公共住房供给模式。 径。建立该创新模式的思想是改变现有的公共 吴立群、宗跃光（2009）对共有产权理论在 住房产权不清的建设融资模式，在公共住房建 保障性住房领域的应用进行了分析，其研究结 设融资过程中将产权明晰化，使银行贷款获得 果显示私有产权与国有产权的融合是可行的， 44 住房保障 CHINA REAL ESTATE 并认为保障性住房的混合产权形式在实践中具 金融机构对公共住房项目贷款的风险水平。为 有较强的可操作性。莫智、邓小鹏、李启明（2010） 此，金融部门在贷款前需要对地方政府的财政 的研究显示保障性住房的出售出让形式多样化 负担做出判断。我们假定金融部门对城市财政负 是引入共有产权的基础目标，这也可以在很大 担水平有如下判断：高财政负担和低财政负担。 程度上改变保障性住房的投融资结构，进而有 我们假定借款者有两种类型：拥有足额抵 助于提高低收入群体的住房福利水平。顾正欣、 押品和不拥有足额抵押品。之所以对借款人进行 吴翔华、聂琦波（2010)对中低收入家庭