投资者应对上市公司财务报告博弈研究.pdfVIP

血理就班) 1 lI llillllllllll!llilllllllllllllllllllllllllllllll 川IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII!IIIIIIIIIIIIIIII111111 111111111 1lIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIiilllll 11 1111 11 11 111111111111 1111 11 11 1111111 1I IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIillllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll 扶资者在对占市念司财务报告博弈研究 口李志强M (1.西南交通大学 经济管理学院，四川 成都，610031 ;2. 河南大学，河南 开封 475001) [摘要]投资者和上市公词之间在财务报告的披露之间存在博弈。本文运用博弈论作为主要的分析工具，在投资者和上 市公司之间信息不对称、投资者分析财务报告不…·定成功等前提条件下，分析了投资者应对上市公司财务报告的博弈 行为，并提出了相应的措施建议。 [关键词]博弈论:财务报告造假;均衡策略 [申图分自险号]凹53.7 [文献标识码]A [文章编每]1003-1154(2刷刷02-(刷腼响。3 财务报告是投资者等财务倍息的使用者了解企 上市公司。 (2)鼠然有证监会等监管机构的存在，但盹管机 业的财务信息和组臂状况，做出正确决策选择的戴 要依据。然而投资者通过证券市场信息披露所得到 构不能查出所有发布虚假财务报告的公司。 (3) 投资者和上市公词之间存在严重的倍息不 的财务报告，无论是否经过iì册会叶师的审计，都有 可能是一份虚假的财务报告。从证券市场的实际情 对称。上市公词管珊层由于直接参与企业的各项生 况上来看，由美国的萤然、世界通借到中国的蓝田、 产经营活动，充分掌握企业内部恼息，对企业经营状 况，盈利情况等恼息具有得天础厚的俯息优势0 而投 银广厦等众多的会计造假案件令人触目惊心。从理 论研究的角度来看，学者们分别从投资者和上市公 资者特别是中小投资者对于企业的生产组营管珊情 况则完全是周外人，只能通过公开披露的会计信息 司博弈的角度进行了研究，从证监会的监管角度进 行了研究，研究发现，投资者和上市公商之间的借息 来了解企业的经营状况，要就取更多俯息，便要花费 不对称和上市公词商管出于自身利益最大化的目的 捆寻戚本。搜寻戚本的存在导雄主主搜寻偏息的有限 而操纵利润，使虚假财务报告有了滋生的混床。从投 性，即不会元目的的花费大量时间精力去擅寻倍息， 不会追求相信息优势一方一上市公司管理展方闹问 资者服对上市公向财务报告遮个角度进行研究的辘 等的信息量，从而最络会形成信息不对称。这种信息 少，黄启平(2∞5)对此有校为楝入的研究，但真假设 不对称情况的存在，为财务报告辉弊提供了可能性。 投资者在付出一起的戚本盾是能够识别财务报告 阔为管珊展作为珊性船讲人，可能为了谋取自身利 的真伪的堪者认为有需要商楠之处，本文的假设也 益，操锹会计倚息的披露。 和茹有明显不同之处(见下面模型假设)。投资者如 (的投资者经过努力付出一定的成本可制识别 何正确脱则可能的虚假财务报告，在财务报告问题