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股市 香港/ 内地 新股短评 公司报告 招股摘要 宝峰国际 1121.HK 发行价 1.99-2.98 港元 每手股数 2000 股 每手金额 6020.25 港元 中国最大拖鞋产销商 2011 年 1 月 19 日 发行股数 3.5 亿股 （其中1 亿为旧股）  中国最大拖鞋产销商。公司于 2001 年以 OEM 企业形式开展业务，来自 OEM 配售股数 3.15 亿股 业务的收益在 2007、2008 和 2009 年分别达人民币约 4.09 亿、4.67 亿元及 4.68 亿元。公司在 2007 年开拓自有品牌产品业务，推出宝人牌时尚拖鞋产品。 公开发售股数 0.35 亿股 自身品牌产品在2009 年的收益达到接近 1.2 亿元。中国拖鞋市场的拖鞋销售 集资总额 4.97-7.45 亿港元 在 2009 年总收益约为人民币 133.5 亿，在十大供货商中，宝峰总销售约为 5.58 保荐人 招银国际 亿，占中国十大拖鞋供货商拖鞋销售总收益31.4%，远远领先第二位的 13.8%。 公开招股日 2011 年 1 月 18 日--21 日  时尚拖鞋市场占比越来越高。随着中国城市居民的人均收入增长及越来越注重 定价日 2010 年 1 月 24 日 流行趋势、产品设计及风格，时尚拖鞋内销收益稳步增长。在 2009 年，时尚 上市日 2010 年 9 月 28 日 拖鞋的销售收益占中国拖鞋销售收益总额的百分比达约 35.4% 。根据弗若斯特 沙立文报告，从 09 年至 14 年，中国时尚拖鞋销售收益预计增长约 6.8%，约 上市资料 占 14 年中国拖鞋销售收益总额 42.2% 。 发行价为 发行价为  公司盈利快速增长。公司收入在往绩期每年保持 16%以上的增长。由于自身 1.99 港元 2.98 港元 品牌业务在 10 年进入高速增长期，公司在 10 年截至 9 月 30 日止9 个月收入 市值 19.9 亿港元 29.8 亿港元 同比大增48.9% ，毛利率也由28.1%增长两成至 33.9% 。公司预计 10 年全年 *10 年度预测 15.3 倍 22.9 倍 收入达 1.1 亿以上，较 09 年增加 57% 。 市盈率  自有品牌占收入比重越来越高。公司自有品牌业务收入由 07 年的 2 千万快速 *招股书数据 增加到 10 年首 9 个月的 2.38 亿，期内自有品牌占总收入比例从 4.7%增加到 37.5% 。公司预计自有品牌在未来几年的收入占比将越来越高。 公司背景 宝峰是集团为中国领先的拖鞋供货商，在 2009  强劲经营现金流。公司在往绩期保持强劲经营现金流，在 10 年首 9 个月更录 年拖鞋销售收益占总收益约 95.0% 。公司主要 得 1.61 亿的正经营现金流入，以致扣除投资开支和偿还贷款后净现金比去年 为 OEM 客户生产拖鞋及以自身宝人及宝峰牌 同期增加了 1.25 亿，令期末总现金达 3 亿以上。 设计及