维维股份并购贵州醇.docVIP

维维股份并购贵州醇酒业 这是一个通过并购重组，改善经营效率，提升企业价值的典型案例。并购消息传出后，维维股份在短短半年时间，股价从3.51元启动，最高涨至10.56元。这也充分体现了当值资本市场对这起并购的肯定与期望。　 为了更深入了解并购的背景，我们先介绍一下维维股份和贵州醇就业的相关信息。 并购的主体实施者---“豆奶大王”维维股份 说起维维股份大家可能有些陌生，但是维维股份的央视广告“维维豆奶、欢乐开怀”却早在九十年代就已传遍千家万户，维维这个品牌甚至在一段时间内就是豆奶的代名词。 维维股份的母公司就是创造维维豆奶的徐州维维集团，其于1992年10月，经过十多年创业，现已发展成为总资产47亿元的跨行业、跨地区的大型企业集团，产业涉足食品、医药、物流、国际贸易、化工、矿业、农业资源、房地产等。维维股份是中国最大的豆奶企业，中国10家最大食品制造企业。椐中国商业联合会、中华全国商业信息中心的统计监测结果显示：“维维”牌豆奶粉名列固体饮料(豆奶)类商品2002年中国市场销售第一名。成为了中国最大的豆奶企业、中国10家最大食品制造企业、全球华人企业500强。直至今日，其在豆奶类的市场份额，依然保持第一位。 维维股份的白酒战略 虽说是豆奶行业的老大，但是由于市场规模增长缓慢，行业内部又有新的强有力的竞争者(黑牛食品），加之营销和管理费用的不断高涨，其利润率也在下滑。从1999年至，其利润率从11.94%一直滑落至历史最低点的0.66%。维维股份2000年后开始了其所谓的多元化布局，白酒业数次成为其最为专注的目标。2006年11月14日，在江苏省国资委、国有资产交易所和相关专家的监督和评审下，维维集团与双沟酒业达成协议，接手后者出让的38.27%股权。2008年8月30日，维维股份决定“发挥维维品牌优势，做大做强维维酒业”。2008年成立专门销售酒的酒类销售连锁公司茗酒坊。2009年8月21日，维维股份将持有的双沟酒业股权一次性转让给宿迁市国丰资产经营管理有限公司。维维股份第一次涉足白酒业也宣告受挫。　　时隔不久，维维股份却再次进军白酒业。2009年10月16日，其以3.48亿元收购了枝江酒业51%的股权。枝江酒业一度被维维股份认为是注入其自身的强劲活力同年，收购四川川王酒业，推出自有品牌“川王”。 贵州醇酒厂率先在广州成功地推出贵州醇35度优质浓香型白酒,但随后不久,却发现茅台酒厂全版套用该厂的贵州醇酒名及外观装潢设计,生产茅台贵州醇在广州出售。1993年初,贵州醇酒厂在广州以侵犯知识产权为诉由,起诉茅台酒厂,称茅台酒厂1992年用6家小酒厂提供的白酒,“勾兑”成“贵州醇”酒,使用与贵州醇酒厂完全相同的外包装,在广东销售,这是不正当竞争,应责令其立即停止生产、销售仿冒品,停止使用与“贵州醇”相同或相近的名称和包装,并赔偿损失、赔礼道歉。茅台酒厂则反诉称自己60年代起就使用“贵州”商标,而贵州醇酒厂长期大量生产、销售“贵州醇”在广东倾销,对茅台酒厂的“贵州”牌文字注册商标构成严重侵权。于是,1993年5月26日,贵州省的两家国有大企业,千里迢迢跑到广州的法院展开了唇枪舌剑,一场双方互为原被告、旷日持久的大战就此开始。 行业专家指出, 中国白酒看贵州和四川,做品牌酒,做好酒,必须要进入贵州和四川。“天然美酒贵州醇”，贵州醇酒厂是一个有六十多年历史的大型白酒加工企业，坐落在风景秀丽的兴义市，自然条件优越，技术力量雄厚，酿造能力强，储藏条件好，是中国固态白酒不可多得的酿造基地。贵州醇酒是贵州十大名酒，在全国有着不小的影响力。维维要做大做強酒业业务板块,必然要抓住原料酒。根据发起设立贵州醇酒业公司的有关安排，兴义国资公司以贵州醇酒厂的商标、专利、土地使用权和房产等资产出资，持有19%的股权，维维股份和红石宝源以现金出资，持有81%的股权（维维股份持有51%，红石宝源持有30%）。 同时，维维股份和红石宝源投入及转让予贵州醇酒业公司的全部资产评估价值为7亿元。简单测算，在“贵州醇”收购过程中，维维股份、红石宝源将分别支付现金4.41亿元和2.59亿元。 白酒营销一旦成功，利润率惊人。维维股份的白酒能否成功，从其在白酒业的表现来看，形势并不令人乐观。2011年，虽然枝江酒业的销售收入占公司总收入的37.23%，但利润率却只有7.10%。