关于石油化工行业2008年2季度报告.PDFVIP

行业季度报告 石油化工行业 2008 年03 月26 日 石油化工行业2008 年2 季度报告 长期竞争力评级：等于市场均值 ——石油替代，甲醇汽油值得期待 市场数据 行业优化平均市盈率 18.85 市场优化平均市盈率 33.05 减持 持有 增持 国金石油化工指数 8374.47 沪深300 指数 3905.77 上证指数 3629.62 投资要点 深证成指 13427.29 中国近年 7%左右的原油消费增速显然比世界平均不足 1%的数据高了不 中小板指数 4873.32 少，尤其是国内汽车消费快速增长成为了油品需求的增强器，而发达国家 的石油消费几乎停滞不前。但矛盾的是，作为能源需求大国的中国在原油 定价权上没有任何发言权，相反却成为推高世界油价高涨的动因之一。 14440 12440 中国政府正积极改变对外部能源的依赖，在国内，发展大型煤化工成为趋 势。不过就目前的技术而言，新型煤化工适宜于推广的是煤制甲醇、煤制 10440 二甲醚，其它如煤制烯烃、煤制油在国内的应用并不成熟。 8440 大型煤化工的发展需要政策支持。2007 年底，中国宣布允许二甲醚可以 6440 20% 的比例掺于液化石油气中，这为大型煤化工应用打开了第一个突破 6 1 1 7 7 2 2 1 0 0 口，如2007 年新增200 万吨二甲醚的产能就增加甲醇需求290 万吨。 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 7 7 7 7 8 0 0 0 0 0 我们预计第二个煤化工应用突破口不久将出现，即甲醇汽油标准落实。如 国金行业 沪深300 果甲醇汽油得到全国推广，则潜在的市场甲醇需求达 900 万吨以上。甲醇 汽油的推广关键在于销售渠道。国内主要掌握在中石油、中石化手中。 行业景气周期预期2Q07-1Q10 据中国《煤化工产业中长期发展规划》（征求意见稿），到 2010 年、 顶 回 2015 年和2020 年，煤制烯烃年产量分别为 140 万吨、500 万吨和800 万 部 落 吨，而 1 吨烯烃可消耗 3 吨甲醇。若国家政策近期出台，对甲醇的市场需 繁 衰 求将大幅度上升，2010 年甚至会达到2500 万吨。 荣 退 4 月是国内的春耕期，7、8 月份又是奥运，基于调控CPI 的需要，政府不 复 落 会让成品油与国际完全接轨，不过我们预计，政府将有两大可能的政策来 苏 底