供求逆转市场不能承受之重.PDFVIP

投资策略 A 股市场 投资策略月报 2008 年二季度投资策略报告 2007 年 3 月 28 日 供求逆转 市场不能承受之重 国海证券研究所 ———2008 年二季度 A 股投资策略报告 投资策略研究中心 核心结论： 执笔：钟精腾 ● 历史实证分析显示，大盘在有效跌破年线之后即宣告牛 市结束，如 2006 年以来的牛市由于大盘已有效跌破年 唐笑波 线而宣告结束。但有上市公司业绩可持续高增长的基本 面作支撑，大盘不会重演 2001 年破年线后终点再回到 0086-755-8371 起点的单边下跌走势，而很可能会演绎 1998 年的走 xingy@ 势：即大盘下寻新的价值中枢之后转入区域震荡，以修 正及消化前期“透支性”上涨行情。如同 1998 年，区 域震荡期间仍不乏中级的反弹行情。 ● 大盘经过大幅下挫后，A 股市场系统风险得到较为有效 的释放，不少大盘蓝筹股估值已逐渐跌至了合理区域， 但不少二三线股估值仍明显偏高。受“内忧外患”的影 相关报告： 响，上市公司一季度及全年业绩的增长速度可能会低于 《变革催生机遇 成长创造 预期，这使得目前 A 股市场的整体估值仍缺乏吸引力。 价值——2007 年 A 股投资 策略》2006 年 12 月 ● 与2007 年流动性过剩的局面相比，今年证券市场面临 美国次债危机加剧、巨额 IPO、再融资的“恶性圈钱” 《大国崛起下的结构性牛 特别是大量的大小非减持等影响，今年证券市场将面临 市——2007 年中期投资策 略》2007 年 6 月 着巨大的资金供求缺口。 ● 价值决定价格，供求影响价格。市场通过市值的下降以 《震荡调整将为行情主基 调——2007 年四季度投资 及估值的吸引力来“弥补”资金供求缺口将成为大盘无 策略》2007 年 9 月 奈的选择。因此预计上证指数二季度运行的重心将会进 《牛市驿站—2008 年度投 一步下移，运行区域 3000—4000 点。 资策略》2007 年 12 月 ● 行业与个股方面，投资